Co je forwardová sleva?

Forwardová sleva nastane, když spotový směnný kurz cizí měny překročí forwardový směnný kurz téže země v futures kontraktu. Tento typ situace nastává, když se uzavírají forwardové obchody s měnami, což znamená, že žádná měna nezmění ruce, dokud není dosaženo data splatnosti futures kontraktu. Koncept je opakem forwardové prémie, ve které forwardová sazba převyšuje současnou sazbu. Přestože lze dopřednou slevu předpovědět současnými sazbami, neexistuje žádná záruka, že budoucí sazby budou tuto předpovědi splňovat.

Devizové obchody jsou závislé na úrokových sazbách zemí zapojených do těchto obchodů. Rozdíly mezi těmito sazbami jsou často způsobem, jak se obchodníci na devizovém trhu mohou dostat do obchodů a odejít z nich a rychle dosáhnout zisku. Pokud jsou tyto obchody zahrnující devizové kurzy prováděny prostřednictvím budoucích smluv, pak aktuální směnný kurz není relevantní a budoucí kurz se stává důležitým. Tyto budoucí obchody jsou místem, kde se odehrává koncept forwardové slevy.

Při uzavření budoucího obchodu nedojde k uzavření směny při uzavření smlouvy o obchodu. Místo toho se obchod skutečně uskutečňuje, jak je stanoveno ve smlouvě, někdy v budoucnosti. Forwardová sazba je tedy sazba v době, kdy smlouva stanoví budoucí obchod. Pokud je například budoucí smlouva uzavřena na dobu jednoho měsíce, pak bude platným kurzem směnný kurz jeden měsíc v budoucnosti.

Pak nastane to, že aktuální směnný kurz buď vzroste, nebo klesne v době, kdy dojde k uzavření smlouvy. Pokud budoucí sazba klesne pod současnou sazbu, je výsledkem forwardová sleva. Když nastane opak, pak se říká, že se jedná o forwardovou prémii. Tyto výsledky jsou důležité pro obchodníky, kteří zajišťují investice tím, že uzavírají obchod s aktuálním kurzem a poté ho následují s futures kontraktem na ochranu před ztrátami.

Problém se snahou předvídat forwardovou slevu spočívá v tom, že předvídané budoucí sazby se vždy neuskuteční. Pokud například v době obchodu dojde k rozdílu 1% úrokových sazeb dvou zemí, převažuje teorie, že tyto sazby budou dokonce vybočovat v době zralosti budoucí smlouvy, s nižším zhodnocováním sazeb a vyšší odpisová sazba. Budoucí sazby, jak bylo stanoveno v době uzavření futures, se však často liší od toho, co se ve skutečnosti odehrává. Toto hlavolam je investorům znám jako logická skládačka se slevou.