Vad är en terminsrabatt?
En terminsrabatt inträffar när spotkursen för en utländsk valuta överstiger samma lands terminkurs i ett terminskontrakt. Denna typ av situation kommer in i spelet när valutahandeln görs, vilket innebär att ingen valuta byter hand innan futuresavtalets löptid nås. Konceptet är motsatsen till en terminspremie där terminsräntan överstiger den nuvarande kursen. Även om en terminsrabatt kan förutsägas av dagens kurser, finns det ingen garanti för att de framtida kurserna kommer att uppfylla denna prognos.
Valutahandel är beroende av räntorna i de länder som är involverade i dessa affärer. Avvikelser mellan dessa kurser är ofta ett sätt för handlare på valutamarknaden att komma in och ut ur handeln och göra en snabb vinst. När dessa transaktioner som involverar valutakurser görs via framtida kontrakt, är den aktuella växelkursen irrelevant och den framtida kursen blir allt viktig. Dessa framtida affärer är där konceptet med en terminsrabatt sker.
När en framtida handel görs finns det inget valutaväxling när avtalet för handeln ingås. Istället sker handeln som bestäms av kontraktet någon gång i framtiden. Terminskursen är därför kursen vid tidpunkten då kontraktet föreskriver att den framtida handeln kommer att ske. Till exempel, om det framtida kontraktet är inställt för en period av en månad, kommer den tillämpliga kursen att vara en växelkurs en månad i framtiden.
Det som inträffar då är att den aktuella växelkursen antingen kommer att stiga eller sjunka i den tidsperiod som kontraktet äger rum. Om den framtida kursen faller under den nuvarande kursen, är en terminsrabatt resultatet. När det motsatta inträffar sägs en terminspremie äga rum. Dessa resultat är viktiga för de handlare som säkrar investeringar genom att handla med en aktuell ränta och sedan följa upp detta med ett terminskontrakt för att skydda mot förluster.
Problemet med att försöka förutse en framtidsrabatt är att de förutsagda framtida räntorna inte alltid kommer att realiseras. Om det till exempel finns en ränte skillnad på 1 procent i räntesatserna för två länder vid tidpunkten för handeln, är den rådande teorin att dessa räntor kommer att jämnas ut vid tidpunkten för det framtida kontraktets löptid, med den lägre kursen uppskattande och den högre kursavskrivningen. Men framtida räntor, som bestämts vid tidpunkten för futuresavtalet, varierar ofta från vad som faktiskt äger rum. Detta problem är känt för investerare som ett framtidsrabattpussel.