Co je přenosný alfa?
Přenosné alfa je strategie, ve které investoři oddělují výnosy, které získají od celkové výkonnosti trhu, a výnosy, které získají z výdeje akcií. Umožňuje jim generovat tyto výnosy, které jsou spojeny do tradičního investování, z různých tříd aktiv. To umožňuje dokonaleji vyladěné funkce řízení rizik a jednodušší hodnocení výkonu portfolia.
Alfa a beta jsou termíny pro různé typy výnosů, které může investor získat z akcií. Když cena akcií vzroste, má tento nárůst dvě složky. Jedním z nich je výkon třídy aktiv jako celku, která se nazývá beta. Druhým je míra výkonnosti akcií ve vztahu k ostatním aktivům ve své třídě: alfa. Alfa je důležitým měřítkem úspěchu; Pokud vyděláte 5% výnosů z obecných tržních investic, vaše portfolio je dobré, pokud trh vzrostl pouze o 2 procenta, ale je špatné, pokud trh vzrostl o 15 procent.
Tradiční investiční strategie generují alfa a beta ze stejných podniků. Je obtížné vypočítat výkonnost fondu ve vztahu k trhu, protože výběr referenčních hodnot výrazně ovlivňuje alfa. Pokud chce investor mít relativně více či méně expozici alfa nebo beta riziku nebo výnosům, vyžaduje restrukturalizaci svého portfolia.
V oblasti přenosného alfa má investor jednu část portfolia, která generuje beta výnosy, které vycházejí z aktivního načasování trhu nebo pasivního čekání na zvýšení trhu na základě historických trendů. Může to být například indexové futures. Další část portfolia je věnována lepšímu výkonu na trhu. Manažer kombinuje investice do akcií s investicemi do derivátů, aby eliminoval tržní riziko, a tedy beta výnosy, čímž ponechá čistě alfa riziko a výnosy v této části portfolia.
Vytvoření čisté investice alfa vyžaduje složité obchodní strategie a přístup na různé trhy s akciemi a deriváty. Nedostatek regulace zajišťovacích fondů je postavil do popředí přenosného obchodování s alfa, protože jejich manažeři mají potřebné nástroje k vytvoření čistě alfa investičních strategií. To však také omezuje přenosné alfa na investory s dostatečným čistým jměním pro investování do zajišťovacích fondů.
Strategie se nazývá přenosné alfa, protože čistá alfa část portfolia je oddělitelná od beta verze. To znamená, že investor může nechat své původní portfolio nedotčené a přidat na čistě alfa sekci, která se nazývá překryvná vrstva. Přenosní alfa investoři často převádějí své beta investice na pákové obchodování s využitím peněz, které zůstanou, aby investovali do čistého alfa. Takto generují další výnosy bez dalších peněžních výdajů.
Někteří investoři upřednostňují přenosné alfa, protože jim to umožňuje udržovat alokaci aktiv při úpravě míry rizika, kterému jsou vystaveni. Zvyšuje také diverzifikaci portfolia, protože alfa a beta nesouvisejí, takže ztrátu v jedné oblasti lze zrušit ziskem v druhé. Strategie však v praxi ne vždy funguje tak, jak to dělá teoreticky. Čisté investice do alfa jsou často korelovány s jinými třídami aktiv, navzdory jejich teoretické nezávislosti, což může narušovat přenosnou strategii alfa a způsobit neočekávané ztráty.