Was ist ein tragbarer Alpha?
Portable Alpha ist eine Strategie, bei der Anleger die Renditen, die sie erhalten, von der Gesamtmarktleistung und den Renditen, die sie durch die Aktienauswahl erzielen, trennen. Dadurch können sie diese Renditen, die bei traditionellen Anlagen zusammengefasst werden, aus verschiedenen Anlageklassen erzielen. Dies ermöglicht ein besser abgestimmtes Risikomanagement und eine einfachere Beurteilung der Wertentwicklung eines Portfolios.
Alpha und Beta sind Begriffe für die verschiedenen Renditearten, die ein Anleger von Aktien erhalten kann. Wenn ein Aktienkurs steigt, hat dieser Anstieg zwei Komponenten. Eine davon ist die Wertentwicklung der gesamten Anlageklasse, die als Beta bezeichnet wird. Das andere ist ein Maß für die Wertentwicklung der Aktie im Verhältnis zu den anderen Vermögenswerten ihrer Klasse: Alpha. Alpha ist ein wichtiges Maß für den Erfolg. Wenn Sie mit allgemeinen Marktinvestitionen eine Rendite von 5 Prozent erzielen, ist Ihr Portfolio gut, wenn der Markt nur um 2 Prozent gestiegen ist, aber es ist schlecht, wenn der Markt um 15 Prozent gestiegen ist.
Traditionelle Anlagestrategien generieren Alpha und Beta aus denselben Beständen. Es ist schwierig, die Performance eines Fonds im Verhältnis zum Markt zu berechnen, da die Auswahl der Benchmarks den Alpha-Wert stark beeinflusst. Wenn der Anleger ein relativ höheres oder geringeres Engagement in Bezug auf das Risiko oder die Rendite von Alpha oder Beta wünscht, muss sein Portfolio umstrukturiert werden.
Bei portablem Alpha hat der Anleger einen Teil des Portfolios, der Betarenditen generiert, die aus dem aktiven Timing des Marktes oder dem passiven Warten auf einen Marktanstieg auf der Grundlage historischer Trends stammen. Dies können beispielsweise Index-Futures sein. Ein weiterer Teil des Portfolios ist der Outperformance des Marktes gewidmet. Der Manager kombiniert Aktienanlagen mit Derivaten, um das Marktrisiko und damit die Beta-Rendite zu eliminieren. Auf diese Weise verbleiben reine Alpha-Risiken und -Renditen in diesem Teil des Portfolios.
Die Anlage in reines Alpha erfordert komplexe Handelsstrategien und den Zugang zu einer Vielzahl von Aktien- und Derivatemärkten. Die mangelnde Regulierung von Hedge-Fonds hat sie an die Spitze des portablen Alpha-Handels gebracht, da ihre Manager über die erforderlichen Tools verfügen, um reine Alpha-Anlagestrategien zu entwickeln. Dies beschränkt das portable Alpha jedoch auch auf Anleger mit einem ausreichenden Nettovermögen, um in Hedge-Fonds zu investieren.
Die Strategie wird als portables Alpha bezeichnet, da der reine Alpha-Teil des Portfolios vom Beta-Teil getrennt werden kann. Dies bedeutet, dass ein Anleger sein ursprüngliches Portfolio unberührt lassen und einen reinen Alpha-Abschnitt hinzufügen kann, der als Overlay bezeichnet wird. Häufig stellen portable Alpha-Investoren ihre Beta-Investitionen auf Leveraged Trading um und verwenden das übrig gebliebene Geld, um in reines Alpha zu investieren. Auf diese Weise generieren sie zusätzliche Renditen ohne weiteren Bargeldaufwand.
Einige Anleger bevorzugen portables Alpha, da es ihnen ermöglicht, ihre Asset-Allokation beizubehalten und gleichzeitig das Risiko anzupassen, dem sie ausgesetzt sind. Dies erhöht auch die Diversifikation des Portfolios, da Alpha und Beta nicht korreliert sind, sodass ein Verlust in einem Bereich durch einen Gewinn im anderen ausgeglichen werden kann. Die Strategie funktioniert jedoch in der Praxis nicht immer so wie in der Theorie. Reine Alpha-Anlagen werden trotz ihrer theoretischen Unabhängigkeit häufig mit anderen Anlageklassen korreliert, was die portable Alpha-Strategie beeinträchtigen und unerwartete Verluste verursachen kann.