ポータブルアルファとは

ポータブルアルファは、投資家が得たリターンを市場全体のパフォーマンスから分離し、ストックピッキングから得たリターンを分離する戦略です。 これにより、異なる資産クラスからこれらのリターンを生成できます。これらのリターンは、従来の投資ではまとめられます。 これにより、リスク管理機能をより細かく調整し、ポートフォリオのパフォーマンスをより簡単に評価できます。

アルファとベータは、投資家が株式から受け取ることができるさまざまな種類のリターンの用語です。 株価が上がると、その上昇には2つの要素があります。 1つは、ベータと呼ばれるアセットクラス全体のパフォーマンスです。 もう1つは、そのクラスの他の資産と比較した株式のパフォーマンスの尺度です。アルファ。 アルファは成功の重要な尺度です。 一般的な市場投資で5％のリターンを出した場合、市場が2％しか上昇していなければポートフォリオは良好ですが、市場が15％上昇した場合は不良です。

従来の投資戦略では、同じ持ち株からアルファとベータが生成されます。 ベンチマークの選択はアルファに大きく影響するため、市場に対するファンドのパフォーマンスを計算することは困難です。 また、投資家がアルファまたはベータのリスクまたはリターンに対して比較的多かれ少なかれエクスポージャーを持ちたい場合、ポートフォリオの再構築が必要です。

ポータブルアルファでは、投資家はポートフォリオの一部を持ち、ベータリターンを生成します。ベータリターンは、市場のタイミングを積極的に調整するか、過去の傾向に基づいて市場の増加を受動的に待機します。 これは、たとえば、インデックス先物で構成できます。 ポートフォリオの別の部分は、市場のアウトパフォームに専念しています。 マネージャーは、株式投資とデリバティブ投資を組み合わせて市場リスクを排除し、ベータリターンを排除し、ポートフォリオのそのセクションに純粋なアルファリスクとリターンを残します。

純粋なアルファ投資を作成するには、複雑な取引戦略と、さまざまな株式およびデリバティブ市場へのアクセスが必要です。 ヘッジファンドの規制の欠如は、それらのマネージャーが純粋なアルファ投資戦略を作成するために必要なツールを持っているため、ポータブルアルファ取引の最前線にそれらを置きました。 ただし、これはまた、ポータブルアルファをヘッジファンドに投資するのに十分な純資産を持つ投資家に限定します。

この戦略は、ポートフォリオの純粋なアルファセクションがベータセクションから分離できるため、ポータブルアルファと呼ばれます。 これは、投資家が元のポートフォリオをそのままにして、オーバーレイと呼ばれる純粋なアルファセクションを追加できることを意味します。 多くの場合、ポータブルアルファ投資家は、純粋なアルファへの投資に残されたお金を使用して、レバレッジ取引にベータ投資を切り替えます。 そのようにして、彼らはそれ以上の現金支出なしで追加のリターンを生み出します。

一部の投資家は、さらされているリスクの量を調整しながら資産配分を維持できるため、ポータブルアルファを好みます。 また、アルファとベータは相関していないため、ポートフォリオの多様化も促進され、一方のエリアの損失が他方のエリアの利益によって相殺される可能性があります。 ただし、この戦略は、実際に理論的に実行される方法とは限りません。 純粋なアルファ投資は、理論上の独立性にもかかわらず他の資産クラスと関連付けられることが多く、ポータブルアルファ戦略を妨害し、予期しない損失を引き起こす可能性があります。