O que é um alfa portátil?

O alfa portátil é uma estratégia na qual os investidores separam os retornos que obtêm do desempenho geral do mercado e os retornos obtidos pela seleção de ações. Isso lhes permite gerar esses retornos, agrupados no investimento tradicional, a partir de diferentes classes de ativos. Isso permite recursos de gerenciamento de risco mais bem ajustados e uma avaliação mais simples do desempenho de um portfólio.

Alfa e beta são termos para os diferentes tipos de retorno que um investidor pode receber das ações. Quando o preço das ações sobe, esse aumento tem dois componentes. Um é o desempenho da classe de ativos como um todo, chamada beta. A outra é uma medida do desempenho da ação em relação aos outros ativos de sua classe: alfa. Alfa é uma medida importante de sucesso; se você fizer um retorno de 5% dos investimentos gerais de mercado, seu portfólio será bom se o mercado subir apenas 2%, mas será ruim se o mercado aumentar 15%.

Estratégias de investimento tradicionais geram alfa e beta das mesmas participações. É difícil calcular o desempenho de um fundo em relação ao mercado, porque a escolha dos parâmetros de referência influencia muito o alfa. Além disso, se o investidor deseja ter relativamente mais ou menos exposição a riscos ou retornos alfa ou beta, isso requer uma reestruturação de seu portfólio.

No alfa portátil, o investidor possui uma parte do portfólio que gera retornos beta, que advêm do momento de ativar ativamente o mercado ou da espera passiva de um aumento de mercado com base nas tendências históricas. Isso pode consistir, por exemplo, em futuros de índices. Outra parte do portfólio é dedicada a superar o mercado. O gerente combina o investimento em ações com o derivativo para eliminar o risco de mercado e, portanto, o retorno beta, deixando o risco alfa puro e o retorno nessa seção do portfólio.

Criar um investimento alfa puro requer estratégias de negociação complexas e acesso a uma variedade de mercados de ações e derivativos. A falta de regulamentação dos fundos de hedge colocou-os na vanguarda da negociação alfa portátil, porque seus gerentes têm as ferramentas necessárias para criar estratégias puras de investimento em alfa. No entanto, isso também limita o alfa portátil para os investidores com patrimônio líquido suficiente para investir em fundos de hedge.

A estratégia é chamada alfa portátil porque a seção alfa pura do portfólio é separável da seção beta. Isso significa que um investidor pode deixar seu portfólio original intocado e adicionar uma seção alfa pura, conhecida como sobreposição. Frequentemente, os investidores em alfa portáteis transferem seus investimentos em beta para negociação alavancada, usando o dinheiro que sobra para investir em alfa puro. Dessa forma, eles geram retornos adicionais sem mais desembolso de caixa.

Alguns investidores são favoráveis ​​ao alfa portátil, pois isso permite que eles mantenham suas alocações de ativos enquanto ajustam a quantidade de risco a que estão expostos. Também aumenta a diversificação do portfólio, porque alfa e beta não estão correlacionados; portanto, uma perda em uma área pode ser cancelada por um lucro na outra. A estratégia, no entanto, nem sempre funciona na prática da maneira que na teoria. Os investimentos alfa puros geralmente são correlacionados com outras classes de ativos, apesar de sua independência teórica, que pode interferir na estratégia alfa portátil e causar perdas inesperadas.