Co je vložená možnost?
Vložená opce je uzavřena do smlouvy spojené se zabezpečením, která umožňuje jedné straně podniknout konkrétní kroky vůči druhé straně. Jedním příkladem je splatný dluhopis, který umožňuje emitentovi odkoupit dluhopis od držitele kdykoli nebo v určených časech, v závislosti na struktuře smlouvy. Není možné prodat cenný papír odděleně od opce. Ocenění cenných papírů s vloženými opcemi může být složitější, protože tato opce může zvýšit nebo snížit hodnotu v závislosti na tom, co dělá, a stavu ekonomiky.
Dluhopisy, druh dluhového nástroje používaného k získávání finančních prostředků pro operace společnosti, obvykle přicházejí s integrovanou možností. Nejsou jedinou formou zabezpečení, kterou lze k těmto možnostem připojit. Ve smlouvě spojené s prodejem by měla být projednána povaha opce spolu s případnými konkrétními omezeními nebo ustanoveními. Například možnost může zrát v dané datum. Před touto dobou ho držitel nemůže uplatnit.
Kromě splatných dluhopisů některé společnosti vydávají puttabilní dluhopisy, což je pravý opak. Držitel prodejního dluhopisu ho může kdykoli prodat zpět emitentovi a požadovat platbu za nominální hodnotu. Vystavitelné dluhopisy prospívají emitentům, protože si mohou vybrat, zda budou zpětné dluhopisy kupovat, pokud úrokové sazby poklesnou, což jim v případě potřeby umožní refinancovat. Oproti tomu puttabilní dluhopisy jsou výhodné pro držitele, protože se mohou rozhodnout prodat dluhopis, pokud se zvýší úrokové sazby, čímž investují do jiného dluhopisu, který nabídne lepší úrok.
Další možností jsou konvertibilní dluhopisy, které umožňují držitelům převést své dluhopisy na akcie. U různých druhů cenných papírů je k dispozici celá řada dalších vestavěných možností. Některé jsou poměrně složité a mohou být použity pouze v omezeném nastavení. Je důležité, abyste si pozorně přečetli smlouvy a podmínky, abyste pochopili zabudovanou možnost, která může doprovázet zabezpečení. Například u splatného dluhopisu riskuje investor, že ho emitent koupí zpět, a nebude provádět žádné další platby úroků.
Chcete-li určit hodnotu vložené možnosti, mohou analytici prohlédnout hodnotu zabezpečení samo o sobě a poté přidat náklady na možnost. S opcemi se na trhu obchoduje otevřeně, což umožňuje přijít se spravedlivým odhadem. Analytici mohou také zvážit, kde jsou výhody; například splatný dluhopis může mít nižší hodnotu než samotný dluhopis, protože investor může ztratit úroky, pokud emitent uplatní vloženou opci.