Qu'est-ce qu'une option intégrée?
Une option intégrée est structurée dans un contrat associé à une sécurité qui permet à une partie de prendre une mesure spécifique contre l’autre. Un exemple en est une obligation appelable, qui permet à l’émetteur de la racheter à tout moment, ou à des moments précis, en fonction de la structure du contrat. Il n'est pas possible de vendre le titre séparément de l'option. Évaluer des titres comportant des options intégrées peut être plus complexe, car l'option peut augmenter ou diminuer la valeur, en fonction de ce qu'elle fait et de la situation de l'économie.
Les obligations, un type d'instrument d'emprunt utilisé pour lever des fonds pour les opérations de l'entreprise, comportent généralement une option intégrée. Ils ne sont pas la seule forme de sécurité pouvant être associée à de telles options. Dans le contrat associé à la vente, la nature de l'option doit être discutée, ainsi que toute limitation ou stipulation spécifique. Par exemple, l'option peut arriver à échéance à une date donnée. Avant cette date, le titulaire ne peut pas l’exercer.
En plus des obligations appelables, certaines entreprises émettent des obligations putables, qui sont exactement le contraire. Le détenteur d'une obligation puttable peut la revendre à l'émetteur à tout moment, moyennant le paiement de la valeur nominale. Les obligations appelables sont avantageuses pour les émetteurs, car ils peuvent choisir de racheter des obligations si les taux d'intérêt baissent, ce qui leur permet de se refinancer si nécessaire. En revanche, les obligations remboursables profitent aux détenteurs, car ils peuvent choisir de vendre une obligation si les taux d’intérêt montent, ce qui place l’investissement dans une autre obligation offrant un meilleur intérêt.
Les obligations convertibles, permettant aux détenteurs de convertir leurs obligations en actions, sont une autre option. Une variété d'autres options intégrées sont disponibles avec différents types de titres. Certains sont assez complexes et ne peuvent être utilisés que dans des environnements limités. Il est important de lire attentivement les contrats et les conditions pour comprendre l’option intégrée qui peut accompagner une sécurité. Avec une obligation callable, par exemple, l’investisseur court le risque que l’émetteur la rachète, en ne versant plus d’intérêts.
Pour déterminer la valeur d'une option incorporée, les analystes peuvent examiner la valeur de la sécurité elle-même, puis ajouter le coût de l'option. Les options sont négociées ouvertement sur le marché, ce qui permet d’obtenir une estimation juste. Les analystes peuvent également déterminer les avantages potentiels. une obligation callable, par exemple, peut valoir moins que la seule obligation, car l’investisseur pourrait perdre des intérêts si l’émetteur exerce l’option incorporée.