組み込みオプションとは何ですか？

組み込みオプションは、一方の当事者が他方に対して特定のアクションを実行できるようにするセキュリティに関連付けられた契約に構造化されます。 1つの例としては、呼び出し可能な債券があります。これにより、発行者は、契約の構造に応じて、いつでも、または指定した時間に、保有者から債券を買い戻すことができます。 オプションとは別にセキュリティを販売することはできません。 オプションが組み込まれている有価証券の評価は、オプションが何をするか、および経済の状態に応じて価値を増減させる可能性があるため、より複雑になる可能性があります。

社債は、会社の運営資金を調達するために使用される一種の債務証書であり、通常、オプションが組み込まれています。 それらは、そのようなオプションに添付できるセキュリティの唯一の形式ではありません。 売却に関連する契約では、特定の制限または規定とともに、オプションの性質を議論する必要があります。 たとえば、オプションは特定の日付に成熟する場合があります。 それまでは、所有者はそれを行使できません。

一部の企業は、呼び出し可能な債券に加えて、プット可能な債券を発行していますが、これは正反対です。 プット可能な債券の保有者は、いつでも発行者に売り戻すことができ、額面金額の支払いを要求します。 呼び出し可能な債券は、金利が低下した場合に債券を買い戻すことを選択できるため、必要に応じて借り換えができるため、発行者にメリットがあります。 一方、プット可能な債券は、金利が上昇した場合に債券を売却することを選択でき、投資をより良い金利を提供する別の債券に入れることができるため、保有者に利益をもたらします。

別の選択肢として、保有者が債券を株式に転換できる転換社債もあります。 他のさまざまな組み込みオプションは、さまざまな種類の証券で利用できます。 一部は非常に複雑で、限られた設定でのみ使用できます。 セキュリティに付随する可能性のある組み込みオプションを理解するには、契約と条件を注意深く読むことが重要です。 たとえば、呼び出し可能な債券では、投資家は発行者にそれを買い戻すリスクを負い、それ以上の利子の支払いはしません。

組み込みオプションの価値を判断するために、アナリストはセキュリティの価値を単独で調べ、オプションのコストを追加できます。 オプションは市場で公然と取引されているため、公正な見積りが可能です。 アナリストは、利点がどこにあるかを検討することもできます。 たとえば、呼び出し可能な債券は、発行者が組み込みオプションを行使すると投資家が利子を失う可能性があるため、債券単独よりも価値が低い場合があります。