¿Qué es una opción integrada?

Una opción incorporada se incluye en un contrato asociado con una seguridad que permite a una parte tomar una acción específica contra la otra. Un ejemplo es un bono reembolsable, que le permite al emisor recomprar el bono del titular en cualquier momento, o en momentos específicos, dependiendo de la estructura del contrato. No es posible vender la seguridad por separado de la opción. Valorar valores con opciones integradas puede ser más complejo, ya que la opción puede aumentar o disminuir el valor, dependiendo de lo que haga y de la condición de la economía.

Los bonos, un tipo de instrumento de deuda utilizado para recaudar fondos para las operaciones de la compañía, comúnmente vienen con una opción incorporada. No son la única forma de seguridad que se puede adjuntar a tales opciones. En el contrato asociado con la venta, se debe discutir la naturaleza de la opción, junto con cualquier limitación o estipulación específica. Por ejemplo, la opción puede vencer en una fecha determinada. Antes de ese momento, el titular no puede ejercerlo.

Además de los bonos exigibles, algunas compañías emiten bonos con opción de venta, que son exactamente lo contrario. El titular de un bono con opción de venta puede devolverlo al emisor en cualquier momento, exigiendo el pago del valor nominal. Los bonos exigibles benefician a los emisores, ya que pueden optar por recomprar bonos si las tasas de interés caen, lo que les permite refinanciar si es necesario. Los bonos con opción de venta, por otro lado, benefician a los tenedores, porque pueden optar por vender un bono si las tasas de interés aumentan, colocando la inversión en otro bono que ofrecerá mejores intereses.

Los bonos convertibles, que permiten a los tenedores convertir sus bonos en acciones, son otra opción. Una variedad de otras opciones integradas están disponibles con diferentes tipos de valores. Algunos son bastante complejos y solo se pueden usar en entornos limitados. Es importante leer los contratos y términos cuidadosamente para comprender la opción incorporada que puede acompañar a un valor. Con un bono exigible, por ejemplo, el inversor corre el riesgo de que el emisor lo vuelva a comprar, sin hacer más pagos de intereses.

Para determinar el valor de una opción incorporada, los analistas pueden ver el valor de la seguridad por sí mismos y luego agregar el costo de la opción. Las opciones se negocian abiertamente en el mercado, lo que hace posible obtener una estimación justa. Los analistas también pueden considerar dónde radican las ventajas; un bono exigible, por ejemplo, puede valer menos que el bono solo, porque el inversor podría perder intereses si el emisor ejerce la opción implícita.