Wat is een embedded optie?
Een ingesloten optie wordt gestructureerd in een contract dat is gekoppeld aan een beveiliging waarmee de ene partij een specifieke actie tegen de andere kan ondernemen. Een voorbeeld is een opvraagbare obligatie, waarmee de emittent de obligatie op elk gewenst moment of op specifieke tijdstippen kan terugkopen, afhankelijk van de structuur van het contract. Het is niet mogelijk om het effect los van de optie te verkopen. Het waarderen van effecten met ingebedde opties kan complexer zijn, omdat de optie de waarde kan verhogen of verlagen, afhankelijk van wat het doet en de toestand van de economie.
Obligaties, een soort schuldinstrument dat wordt gebruikt om geld in te zamelen voor bedrijfsactiviteiten, hebben meestal een ingebedde optie. Ze zijn niet de enige vorm van beveiliging die aan dergelijke opties kan worden gekoppeld. In het contract dat aan de verkoop is gekoppeld, moet de aard van de optie worden besproken, samen met eventuele specifieke beperkingen of bepalingen. De optie kan bijvoorbeeld op een bepaalde datum vervallen. Voor die tijd kan de houder het niet uitoefenen.
Naast opvraagbare obligaties geven sommige bedrijven obligaties uit, die precies het tegenovergestelde zijn. De houder van een puttable obligatie kan deze op elk gewenst moment terug verkopen aan de emittent en betaling voor de nominale waarde eisen. Opvraagbare obligaties komen de emittenten ten goede, omdat ze ervoor kunnen kiezen om obligaties terug te kopen als de rente daalt, waardoor ze indien nodig kunnen herfinancieren. Puttable-obligaties komen daarentegen de houders ten goede, omdat ze ervoor kunnen kiezen om een obligatie te verkopen als de rentetarieven stijgen, waardoor de belegging in een andere obligatie wordt geplaatst die betere rente biedt.
Converteerbare obligaties, waarmee houders hun obligaties kunnen omzetten in aandelen, zijn een andere optie. Een verscheidenheid aan andere ingebedde opties is beschikbaar met verschillende soorten effecten. Sommige zijn behoorlijk complex en mogen alleen in beperkte instellingen worden gebruikt. Het is belangrijk om contracten en voorwaarden aandachtig te lezen om de ingebedde optie te begrijpen die bij een beveiliging hoort. Met een opvraagbare obligatie loopt de belegger bijvoorbeeld het risico dat de emittent deze terugkoopt en geen rentebetalingen meer doet.
Om de waarde van een ingesloten optie te bepalen, kunnen analisten zelf de waarde van de beveiliging bekijken en vervolgens de kosten van de optie toevoegen. Opties worden openlijk op de markt verhandeld, waardoor het mogelijk is om een eerlijke schatting te maken. Analisten kunnen ook overwegen waar de voordelen liggen; een opvraagbare obligatie kan bijvoorbeeld minder waard zijn dan alleen de obligatie, omdat de belegger rente kan verliezen als de emittent de embedded optie uitoefent.