Co je neefektivní trh?

Neefektivní trh je trh, na kterém ceny obchodovaných položek neodrážejí nejlepší dostupné informace o jejich hodnotě. Některé položky budou nadhodnoceny, zatímco jiné jsou podhodnoceny. V důsledku toho někteří investoři dosáhnou vyšších výnosů, než je zaručeno, zatímco jiní budou vystaveni většímu riziku, než bylo plánováno. Taková situace může nastat, pokud nejsou zveřejněny relevantní obchodní informace nebo obchodovaná položka nebyla podrobena dostatečné analýze. Může k tomu také dojít, když investoři ignorují relevantní informace a jsou motivováni humbukem nebo emoční reakcí.

Hypotéza efektivního trhu (EMH) je v přímém kontrastu s neefektivním trhem. Tato hypotéza tvrdí, že hodnoty položek, jako jsou zásoby, budou založeny na racionálním hodnocení nejlepších dostupných informací. Nesprávné ocenění akcie by mohlo existovat pouze dočasně, než trh odstraní nesoulad. Z EMH vyplývá, že návratnost investic vyšší, než je průměr na trhu, podle odborné analýzy by neměla být trvale možná. Vyšší návratnost by byla možná pouze prostřednictvím vyšších rizikových investic.

Jako široce přijímaný jako teoretický model existuje značná diskuse při uplatňování EMH na skutečné trhy. Existují investoři, kteří dlouhodobě trvale překonávají tržní průměr. Pády trhu a akciové bubliny, výrazně nadhodnocené akcie, by naznačovaly, že skutečné světové trhy se chovají mnoha způsoby jako neefektivní trh.

Ekonomika chování se snaží vysvětlit rozhodnutí vedoucí k neefektivnímu trhu, pokud jde o psychologické a emoční faktory. Tento přístup se pokouší vysvětlit tržní chování, které je v rozporu s EMH a nelze jej vysvětlit, pokud se předpokládá, že investor učiní racionální rozhodnutí. Studuje se tempo a prezentace informací spolu s charakteristikami účastníků trhu. Jsou považovány za faktory ovlivňující rozhodnutí jednotlivých investorů i směr trhu jako celku.

Jeden takový faktor je označován jako psychologický stav nebo sentiment trhu. Studie dlouhodobých trendů uvádějí příklady změn trhu, které jsou v rozporu s předpokladem racionálního výběru. Efekt rozjetého vlaku může způsobit, že se investoři připojí k trendu, který je v rozporu s jejich vírou a analýzou. Podobně i jiné racionální investory mohou být zametány panickým výprodejem, který je podporován neopodstatněným strachem z ekonomické ztráty. Jeden z těchto psychologických stavů vede k cenám, které neodrážejí skutečnou hodnotu akcií a vytvářejí neefektivní trh.

Zadržení nebo zfalšování informací o společnosti za účelem posílení jejich vnímané finanční situace může vést k nepřesnému ocenění akcií. K neefektivnímu trhu rovněž přispívá podpora prodeje konkrétní akcie, která nemá cenu, ale zvýšení makléřských poplatků. Takové neetické a nezákonné praktiky jsou faktory, které jsou nad rámec teorie trhu. Jsou však běžné a podkopávají objektivní analýzu investora.