Was ist ein ineffizienter Markt?
Ein ineffizienter Markt ist ein Markt, in dem die Preise der gehandelten Artikel nicht die besten verfügbaren Informationen zu ihrem Wert widerspiegeln. Einige Artikel werden überbewertet, während andere unterbewertet sind. Infolgedessen werden einige Anleger höhere Renditen erzielen als zugesichert, während andere einem höheren Risiko unterliegen als geplant. Eine solche Situation kann eintreten, wenn relevante Geschäftsinformationen nicht bekannt gegeben werden oder der gehandelte Gegenstand nicht ausreichend analysiert wurde. Es kann auch vorkommen, dass Anleger relevante Informationen ignorieren und durch Hype oder emotionale Reaktionen motiviert sind.
Die Efficient Market Hypothesis (EMH) steht im direkten Gegensatz zu einem ineffizienten Markt. Diese Hypothese geht davon aus, dass die Werte von Artikeln wie Lagerbeständen auf der rationalen Bewertung der besten verfügbaren Informationen beruhen. Eine fehlerhafte Bewertung einer Aktie könnte nur vorübergehend vorliegen, bevor der Markt die Diskrepanz beseitigt. Aus der EMH ergibt sich, dass aufgrund von Expertenanalysen eine über dem Marktdurchschnitt liegende Kapitalrendite nicht durchgehend möglich sein sollte. Höhere Renditen wären nur durch risikoreichere Anlagen möglich.
Als theoretisches Modell weithin anerkannt, gibt es erhebliche Kontroversen bei der Anwendung der EMH auf reale Märkte. Es gibt Anleger, die den Marktdurchschnitt auf lange Sicht konstant übertreffen. Marktabbrüche und Aktienblasen, stark überbewertete Aktien, lassen vermuten, dass sich die realen Weltmärkte in vielerlei Hinsicht wie ein ineffizienter Markt verhalten.
Die Verhaltensökonomie versucht, Entscheidungen, die zu einem ineffizienten Markt führen, in Bezug auf psychologische und emotionale Faktoren zu erklären. Dieser Ansatz versucht, ein Marktverhalten zu berücksichtigen, das dem EMH zuwiderläuft und nicht erklärt werden kann, wenn angenommen wird, dass der Anleger rationale Entscheidungen trifft. Das Tempo und die Darstellung von Informationen sowie die Merkmale der Marktteilnehmer werden untersucht. Diese werden als Einflussfaktoren auf die Entscheidungen einzelner Anleger sowie auf die Ausrichtung des Gesamtmarktes gesehen.
Ein solcher Faktor wird als der psychologische Zustand oder die Stimmung des Marktes bezeichnet. Studien zu langfristigen Trends geben Beispiele für Marktveränderungen, die der Annahme einer rationalen Auswahl widersprechen. Ein Bandwagon-Effekt kann dazu führen, dass sich Anleger einem Trend anschließen, der ihrer Überzeugung und Analyse widerspricht. Ebenso können ansonsten vernünftige Anleger in einen panischen Ausverkauf geraten, der von einer unbegründeten Angst vor wirtschaftlichen Verlusten angetrieben wird. Jeder dieser psychologischen Zustände führt zu Preisen, die nicht den wahren Wert von Aktien widerspiegeln, und schafft einen ineffizienten Markt.
Das Zurückhalten oder Fälschen von Unternehmensinformationen, um die wahrgenommene Finanzlage zu verbessern, kann zu einer ungenauen Aktienbewertung führen. Die Förderung des Verkaufs einer bestimmten Aktie, die nicht ihrem Wert entspricht, sondern die Erhöhung der Maklergebühren, trägt ebenfalls zu einem ineffizienten Markt bei. Solche unethischen und illegalen Praktiken sind Faktoren, die den Rahmen der Markttheorie sprengen. Sie sind jedoch weit verbreitet und untergraben die objektive Analyse eines Anlegers.