Qu'est-ce qu'un marché inefficace?
Un marché inefficace est un marché sur lequel les prix des articles échangés ne reflètent pas les meilleures informations disponibles concernant leur valeur. Certains éléments seront surévalués, tandis que d'autres sont sous-évalués. Par conséquent, certains investisseurs obtiendront des rendements supérieurs à ceux garantis, tandis que d'autres seront exposés à un risque plus élevé que prévu. Une telle situation peut survenir lorsque des informations commerciales pertinentes ne sont pas divulguées ou que l'élément négocié n'a pas fait l'objet d'une analyse suffisante. Cela peut également se produire lorsque les investisseurs ignorent les informations pertinentes et sont motivés par un battage publicitaire ou une réponse émotionnelle.
L'hypothèse d'efficience du marché (EMH) contraste directement avec un marché inefficace. Cette hypothèse affirme que les valeurs d'éléments tels que les stocks seront basées sur l'évaluation rationnelle des meilleures informations disponibles. Une évaluation incorrecte pour un stock ne peut exister que temporairement avant que le marché élimine le décalage. Il ressort de l’EMH que les retours sur investissements supérieurs à la moyenne du marché dus à une analyse par des experts ne devraient pas être systématiquement possibles. Des rendements plus élevés ne seraient possibles qu'en faisant des investissements à risque plus élevé.
Largement accepté comme modèle théorique, l'application de l'HEM à de vrais marchés suscite une vive controverse. Certains investisseurs ont systématiquement surperformé la moyenne du marché à long terme. Les effondrements de marché et les bulles boursières, des stocks très surévalués, suggèrent que les marchés du monde réel se comportent de nombreuses manières comme un marché inefficace.
L'économie comportementale cherche à expliquer les décisions conduisant à un marché inefficace en termes de facteurs psychologiques et émotionnels. Cette approche tente de prendre en compte un comportement de marché contraire à l'EMH et ne peut pas être expliquée si l'investisseur est supposé faire des choix rationnels. Le rythme et la présentation des informations ainsi que les caractéristiques des acteurs du marché sont étudiés. Ceux-ci sont considérés comme des facteurs influençant les décisions des investisseurs individuels, ainsi que l'orientation du marché dans son ensemble.
L'un de ces facteurs est appelé l'état psychologique ou le sentiment du marché. Les études sur les tendances à long terme donnent des exemples de retournements de marché contraires à l’hypothèse de choix rationnel. Un effet de train pourrait amener les investisseurs à rejoindre une tendance contraire à leurs convictions et à leur analyse. De même, des investisseurs rationnels peuvent être entraînés dans une vente paniquée, alimentée par une peur sans fondement de perte économique. L'un ou l'autre de ces états psychologiques conduit à des prix qui ne reflètent pas la valeur réelle des actions et crée un marché inefficace.
La rétention ou la falsification des informations d'une entreprise pour améliorer sa situation financière perçue peut entraîner une évaluation erronée des actions. Promouvoir la vente d'une action spécifique, non pas pour sa valeur, mais pour augmenter les frais de courtage, contribue également à un marché inefficace. Ces pratiques contraires à l'éthique et illégales dépassent le cadre de la théorie du marché. Ils sont toutefois courants et nuisent à l'analyse objective d'un investisseur.