Hva er et ineffektivt marked?

Et ineffektivt marked er et der prisene på omsatte varer ikke gjenspeiler den beste tilgjengelige informasjonen angående verdien. Noen elementer blir overvurdert, mens andre er undervurdert. Følgelig vil noen investorer oppnå større avkastning enn berettiget, mens andre vil være utsatt for større risiko enn planlagt. En slik situasjon kan oppstå når relevant forretningsinformasjon ikke blir avslørt eller varen som omsettes ikke har vært gjenstand for tilstrekkelig analyse. Det kan også oppstå når investorer ser bort fra relevant informasjon og er motivert av hype eller emosjonell respons.

Den effektive markedshypotesen (EMH) står i direkte kontrast til et ineffektivt marked. Denne hypotesen hevder at verdiene til varer som aksjer vil være basert på en rasjonell evaluering av den beste informasjonen som er tilgjengelig. En feil verdivurdering for en aksje kunne bare eksistere midlertidig før markedet eliminerer avviket. Det følger av EMH at avkastningen på investeringer større enn markedsgjennomsnittet på grunn av ekspertanalyse ikke bør være konsekvent mulig. Høyere avkastning vil bare være mulig ved å investere med høyere risiko.

Mye akseptert som en teoretisk modell, er det betydelig kontrovers når det gjelder anvendelse av EMH på virkelige markeder. Det er investorer som konsekvent har overgått markedsgjennomsnittet på lang sikt. Markedsulykker og aksjebobler, grovt overvurderte aksjer, antyder at markedene i den virkelige verden oppfører seg på mange måter som et ineffektivt marked.

Atferdsøkonomi søker å forklare beslutninger som fører til et ineffektivt marked når det gjelder psykologiske og emosjonelle faktorer. Denne tilnærmingen prøver å redegjøre for markedsatferd som er i strid med EMH og ikke kan forklares hvis investoren antas å ta rasjonelle valg. Tempoet og presentasjonen av informasjon sammen med egenskapene til markedsaktører studeres. Disse blir sett på som faktorer som påvirker beslutningene til enkeltinvestorer så vel som retningen på markedet som helhet.

En slik faktor blir referert til som den psykologiske tilstanden eller følelsen av markedet. Studier av langsiktige trender gir eksempler på markedssvingninger som er i strid med den rasjonelle valgforutsetningen. En bandwagon-effekt kan føre til at investorer blir med på en trend i strid med deres tro og analyse. Tilsvarende kan ellers rasjonelle investorer bli feid med i en panikkutsalg, drevet av en ubegrunnet frykt for økonomisk tap. En av disse psykologiske tilstandene fører til priser som ikke gjenspeiler den virkelige verdien av aksjer og skaper et ineffektivt marked.

Tilbakeholdelse eller forfalskning av selskapsinformasjon for å øke den opplevde økonomiske tilstanden kan føre til en unøyaktig verdivurdering. Å fremme salg av en spesifikk aksje ikke på dens verdi, men for å øke megleravgiftene, bidrar også til et ineffektivt marked. Slik uetisk og ulovlig praksis er faktorer som er utenfor omfanget av markedsteori. De er imidlertid vanlige og undergraver en investors objektive analyse.