Che cos'è un mercato inefficiente?
Un mercato inefficiente è quello in cui i prezzi degli articoli scambiati non riflettono le migliori informazioni disponibili sul loro valore. Alcuni articoli saranno sopravvalutati, mentre altri sono sottovalutati. Di conseguenza, alcuni investitori realizzeranno rendimenti maggiori di quelli garantiti, mentre altri saranno soggetti a rischi maggiori rispetto a quanto pianificato. Tale situazione può verificarsi quando non vengono divulgate le informazioni commerciali pertinenti o l'articolo scambiato non è stato oggetto di analisi sufficienti. Può verificarsi anche quando gli investitori trascurano le informazioni pertinenti e sono motivate dalla pubblicità o dalla risposta emotiva.
L'ipotesi di mercato efficiente (EMH) è in diretto contrasto con un mercato inefficiente. Questa ipotesi afferma che i valori di articoli come gli stock saranno basati sulla valutazione razionale delle migliori informazioni disponibili. Una valutazione errata per un titolo può esistere solo temporaneamente prima che il mercato elimini la discrepanza. Dall'EMH risulta che i rendimenti degli investimenti superiori alla media del mercato a causa dell'analisi di esperti non dovrebbero essere coerenti. Ritorni più elevati sarebbero possibili solo facendo investimenti a rischio più elevato.
Ampiamente accettato come modello teorico, vi è una considerevole controversia nell'applicazione del EMH ai mercati reali. Ci sono investitori che hanno costantemente sovraperformato la media del mercato a lungo termine. Crolli del mercato e bolle azionarie, azioni fortemente sopravvalutate, suggerirebbero che i mercati del mondo reale si comportano in molti modi come un mercato inefficiente.
L'economia comportamentale cerca di spiegare le decisioni che portano a un mercato inefficiente in termini di fattori psicologici ed emotivi. Questo approccio tenta di tenere conto del comportamento del mercato che è contrario al EMH e non può essere spiegato se si presume che l'investitore faccia delle scelte razionali. Vengono studiati il ritmo e la presentazione delle informazioni insieme alle caratteristiche dei partecipanti al mercato. Questi sono visti come fattori che influenzano le decisioni dei singoli investitori nonché la direzione del mercato nel suo insieme.
Uno di questi fattori viene definito stato psicologico o sentimento del mercato. Gli studi sulle tendenze a lungo termine forniscono esempi di cambiamenti del mercato contrari all'ipotesi di scelta razionale. Un effetto carrozzone potrebbe indurre gli investitori a unirsi a una tendenza contraria alle loro convinzioni e analisi. Allo stesso modo, altrimenti gli investitori razionali possono essere spazzati via in un panico svendita, alimentato da una paura infondata di perdita economica. Entrambi questi stati psicologici portano a prezzi che non riflettono il vero valore delle scorte e creano un mercato inefficiente.
La sospensione o la falsificazione delle informazioni aziendali per aumentare le condizioni finanziarie percepite può comportare una valutazione inesatta dello stock. Promuovere la vendita di uno stock specifico non sul suo valore ma per aumentare le commissioni di intermediazione contribuisce anche a un mercato inefficiente. Tali pratiche non etiche e illegali sono fattori che esulano dall'ambito della teoria del mercato. Sono, tuttavia, comuni e minano l'analisi obiettiva di un investitore.