Wat is een inefficiënte markt?
Een inefficiënte markt is een markt waarin de prijzen van verhandelde artikelen niet de best beschikbare informatie over hun waarde weergeven. Sommige items worden overgewaardeerd, terwijl andere worden ondergewaardeerd. Bijgevolg zullen sommige beleggers een hoger rendement realiseren dan gerechtvaardigd, terwijl andere een groter risico lopen dan gepland. Een dergelijke situatie kan zich voordoen wanneer relevante bedrijfsinformatie niet wordt bekendgemaakt of het verhandelde item niet voldoende is geanalyseerd. Het kan ook optreden wanneer beleggers relevante informatie negeren en worden gemotiveerd door hype of emotionele reacties.
De efficiënte markthypothese (EMH) staat in schril contrast met een inefficiënte markt. Deze hypothese beweert dat de waarden van items zoals aandelen zullen worden gebaseerd op de rationele evaluatie van de best beschikbare informatie. Een onjuiste waardering voor een aandeel zou slechts tijdelijk kunnen bestaan voordat de markt de discrepantie opheft. Uit de EMH volgt dat rendement op investeringen groter dan het marktgemiddelde als gevolg van expertanalyse niet consistent mogelijk zou moeten zijn. Hoger rendement zou alleen mogelijk zijn door investeringen met een hoger risico te doen.
Algemeen aanvaard als een theoretisch model, is er aanzienlijke controverse bij het toepassen van de EMH op echte markten. Er zijn beleggers die het marktgemiddelde op de lange termijn consistent hebben overtroffen. Marktcrashes en aandelenbellen, sterk overgewaardeerde aandelen, zouden erop kunnen duiden dat echte wereldmarkten zich in veel opzichten gedragen als een inefficiënte markt.
Gedragseconomie probeert beslissingen te verklaren die leiden tot een inefficiënte markt in termen van psychologische en emotionele factoren. Deze benadering probeert rekening te houden met marktgedrag dat in strijd is met de EMH en kan niet worden verklaard als wordt aangenomen dat de belegger rationele keuzes maakt. Het tempo en de presentatie van informatie samen met de kenmerken van marktdeelnemers worden bestudeerd. Deze worden gezien als factoren die de beslissingen van individuele beleggers beïnvloeden, evenals de richting van de markt als geheel.
Een dergelijke factor wordt de psychologische toestand of het sentiment van de markt genoemd. Studies naar langetermijntrends geven voorbeelden van marktomwentelingen die in strijd zijn met de veronderstelling van rationele keuzes. Een bandwagon-effect kan ertoe leiden dat beleggers zich aansluiten bij een trend die tegengesteld is aan hun overtuiging en analyse. Evenzo kunnen anders rationele beleggers meeslepen in paniekverkoop, gevoed door een ongegronde angst voor economisch verlies. Elk van deze psychologische toestanden leidt tot prijzen die niet de werkelijke waarde van aandelen weerspiegelen en creëert een inefficiënte markt.
Het achterhouden of vervalsen van bedrijfsinformatie om de waargenomen financiële toestand te verbeteren, kan leiden tot een onnauwkeurige voorraadwaardering. Het bevorderen van de verkoop van een specifiek aandeel dat niet de moeite waard is, maar om de courtage te verhogen, draagt ook bij aan een inefficiënte markt. Dergelijke onethische en illegale praktijken zijn factoren die buiten het bereik van de markttheorie vallen. Ze zijn echter gebruikelijk en ondermijnen de objectieve analyse van een belegger.