Co je inverzní plovák?

Inverzní plovák je cenný papír s proměnlivou sazbou, jehož kuponová sazba se mění v opačném směru, než je směr zadané krátkodobé úrokové sazby. Když krátkodobá úroková sazba klesne, zvyšuje se částka úroku placeného inverzním plovákem. To obvykle vede ke zvýšenému výnosu a vyšší tržní ceně. Inverzní plováky se nazývají také „inverzní plovoucí směnky“, „reverzní plováky“ nebo „zbytkové úrokové obligace“.

Inverzní plováky jsou často vydávány v kombinaci s plováky. Plovák je cenný papír s kuponovou sazbou, která se mění na základě krátkodobé indexové sazby. Plovák obvykle vlastní referenční sazbu, která se rovná pevné procentní sazbě snížené o tehdejší aktuální sazbu. Proměnlivá rychlost inverzního plováku se často rovná referenční rychlosti plováku. Jak inverzní rychlost plováku stoupá, rychlost plováku obvykle klesá.

Čepice a podlahy jsou často umístěny na inverzních floatrech, aby byly atraktivnější pro investory. Čepice představuje horní limit nebo stropní cenu, zatímco podlaha představuje dolní limit nebo základní cenu. Podlaha je obvykle nastavena na nulu a strop je obvykle stanoven na dohodnuté procento. Pokud se jedná o plovák, může být na plovák umístěna čepice, která odpovídá podlaze inverzního plováku.

Inverzní floatery mohou být generovány řadou způsobů, včetně prostřednictvím sekundárních vazeb. V rámci této metody obchodník nakupuje dluhopis s pevnou sazbou na sekundárním trhu a dává dluhopis do důvěryhodnosti. Důvěra pak vydává jak inverzní float, tak floater. Inverzní plováky mohou být také vytvořeny, když investiční banka vydá nové zajištění s pevnou sazbou a vloží jej do důvěryhodnosti. Plovák a inverzní plovák jsou poté vydány důvěrou.

Dalším způsobem, jak vytvořit inverzní plováky, je uzavření dohod o úrokových swapech. Swapová dohoda je smlouva, na jejímž základě jedna strana směňuje platby úroků za hotovostní toky druhé strany. V tomto scénáři upisuje investiční banka cenný papír s pevnou sazbou. Banka a investor poté uzavírají swapovou dohodu, která obvykle vyprší dříve, než doba splatnosti cenného papíru dosáhne splatnosti. Zatímco je smlouva o swapu v platnosti, investor vlastní inverzní plovák.

Inverzní plováky mohou být těkavé a nejisté. Například, když se zvýší krátkodobá úroková sazba, výše úroku zaplaceného za inverzní plovoucí dluhopis obvykle klesá. V důsledku toho může cena dluhopisu výrazně klesnout. Pro držitele dluhopisu to obvykle znamená, že z dluhopisu je generován malý zájem. Navíc bude dluhopis pravděpodobně realizovat nižší tržní hodnotu.