Che cos'è un galleggiante inverso?

Un floater inverso è un titolo a tasso variabile il cui tasso cedolare cambia in una direzione opposta a quella di un determinato tasso di interesse a breve termine. Quando il tasso di interesse a breve termine diminuisce, aumenta l'importo degli interessi pagati dal galleggiante inverso. In genere, ciò comporta un aumento del rendimento e un maggiore prezzo di mercato. I floater inversi sono anche chiamati "note a tasso variabile inverso", "floater inversi" o "obbligazioni a interesse residuo".

I floater inversi sono spesso emessi in combinazione con floater. Un floater è un titolo con un tasso cedolare che varia in base a un tasso indice a breve termine. Un floater di solito possiede un tasso di riferimento, che è uguale al tasso percentuale fisso meno il tasso corrente. Il tasso variabile di un galleggiante inverso equivale spesso al tasso di riferimento del galleggiante. All'aumentare della frequenza del galleggiante inversa, la frequenza del galleggiante solitamente diminuisce.

Tappi e pavimenti vengono spesso posizionati su floater inversi per renderli più interessanti per gli investitori. Il tappo rappresenta il limite superiore o il prezzo massimo, mentre il pavimento rappresenta il limite inferiore o il prezzo base. Il pavimento di solito è impostato su zero e il limite è generalmente impostato su una percentuale concordata. Quando è coinvolto un galleggiante, un tappo che corrisponde al pavimento del galleggiante inverso può essere posizionato sul galleggiante.

I floater inversi possono essere generati in vari modi, anche attraverso legami secondari. In base a questo metodo, un rivenditore acquista un'obbligazione a tasso fisso nel mercato secondario e ne confida la fiducia. La fiducia quindi emette sia un galleggiante inverso che un galleggiante. I floater inversi possono anche essere creati quando una banca di investimento emette un nuovo titolo a tasso fisso e lo confida. Un galleggiante e un galleggiante inverso vengono quindi emessi dal trust.

Un altro modo per creare floater inversi è attraverso la stipula di contratti di swap su tassi di interesse. Un contratto di swap è un contratto in base al quale una parte scambia pagamenti di interessi per il flusso di cassa di un'altra parte. In questo scenario, una banca di investimento sottoscrive un titolo a tasso fisso. La banca e un investitore stipulano quindi un contratto di swap, che di solito scade prima che il termine del titolo raggiunga la scadenza. Mentre l'accordo di swap è in vigore, l'investitore possiede il galleggiante inverso.

I galleggianti inversi possono essere volatili e precari. Ad esempio, quando aumenta un tasso di interesse a breve termine, l'ammontare degli interessi pagati su un'obbligazione flottante inversa diminuisce in genere. Di conseguenza, il prezzo dell'obbligazione potrebbe scendere in modo sostanziale. Per il detentore di obbligazioni, ciò significa di solito che dall'obbligazione viene generato poco interesse. Inoltre, l'obbligazione realizzerà probabilmente un valore di mercato inferiore.