Co je přední běh?
Front running je forma obchodování zasvěcených osob na finančních trzích a jedná se o nezákonný postup. Může se vyskytnout za různých okolností, ačkoli běžná forma frontového provozu zahrnuje obchodníka s cennými papíry, který má znalosti o nastávajícím obchodě, pravděpodobně makléřskou firmu, ve které je zaměstnán. V této situaci by makléř nebo obchodník mohl koupit nebo prodat akcie s vědomím nastávající pozice, kterou zaujme makléřský dům. Tato pozice je institucionální velikost, která bude mít významný vliv na cenu akcií. Obchodování s tak citlivými informacemi, které nejsou dostupné ani klientům, ani veřejnosti, je formou frontového provozu, a to nejen neetické, ale také nezákonné.
Praxe front-runu může být také založena na analytickém výzkumu. Analytici ve finanční komunitě mají potenciál pohybovat na akciovém trhu na základě ratingu, který přiřazují jednotlivým cenným papírům, jako je rating „buy“, „sell“ nebo „hold“. Blížící se rating v makléřském domě může předcházet firmě předčasně, což přiměje některé makléře, aby kupovali nebo prodávali cenný papír před tímto ratingem nebo distribucí zprávy o výzkumu klientům. Jedná se o formu předního běhu.
Další spornou oblastí pro přední provoz může být institucionální investiční banka, v níž jsou zaměstnáni investiční bankéři i makléři. Investiční bankéři jsou odpovědní za vydávání cenných papírů na akciovém trhu a makléři jsou zodpovědní za prodej těchto akcií. Ve Spojených státech byl zákon Sarbanes-Oxley z roku 2002 formalizován pokusem o zmírnění frontového běhu mezi výzkumnými analytiky a investičními bankéři. Zákon byl zčásti navržen tak, aby vytvořil metaforickou zeď v rámci velkých finančních institucí. Tato zeď slouží jako právní překážka pro oddělení profesionálů, kteří se rozhodují o investicích, od odborníků, kteří mají přístup k citlivým a nezveřejněným informacím, které by mohly ovlivnit investiční rozhodnutí.
Přední provoz akcií se neomezuje pouze na finanční instituce a vztahuje se na každého jednotlivce, který má přístup k včasným informacím, které pravděpodobně přesunou akcie. Pokud například kterýkoli zaměstnanec finanční instituce předá rodinnému příslušníkovi interní informace o bezpečnosti a že relativní obchody na základě interních informací se považuje za formu nelegálního frontového řízení. Dokonce i provozovatel tiskařského lisu, který si prohlíží finanční informace dříve, než je publikace široce dostupná, může být považován za vinného z obchodování zasvěcených osob.
Není vždy možné prokázat okolnosti, ve kterých dochází k přednímu vedení cenných papírů. Protože se to může stát v celé řadě podmínek a vzhledem k tomu, že na akciovém trhu se každý den obchoduje s velkými částkami, nemohou regulátoři sledovat každý jednotlivý obchod. Když obchodník nebo obchodník s cennými papíry například při telefonickém rozhovoru nakloní ruku důležitému klientovi nebo rodinnému příslušníkovi, nemusí existovat žádný důkaz o komunikaci, která vedla k neetickému obchodu.