Qu'est-ce que Front Running?
La course à pied est une forme de délit d'initié sur les marchés financiers, et c'est une pratique illégale. Cela peut se produire dans de multiples situations, bien qu’une forme courante d’intervention impliquant un courtier en valeurs mobilières ayant connaissance de la transaction à venir, éventuellement par la société de courtage dans laquelle il est employé. Dans cette situation, un courtier ou un commerçant peut acheter ou vendre un stock en sachant la position à venir d'une maison de courtage. Cette position est une commande de taille institutionnelle qui affectera matériellement le cours de l'action. Échanger des informations aussi sensibles, qui ne sont accessibles ni aux clients ni au public, est une forme de course avant-gardiste, et non seulement contraire à l'éthique, mais également illégal.
La pratique de la course en avant peut également être basée sur des recherches d'analystes. Les analystes de la communauté financière ont le potentiel de changer le marché boursier en fonction de la notation qu'ils attribuent à des titres individuels, tels que les notations "acheter", "vendre" ou "conserver". Une notation à venir dans une maison de courtage peut circuler prématurément dans une entreprise, ce qui incite certains courtiers à acheter ou à vendre un titre avant cette notation ou la distribution d'un rapport de recherche aux clients. C'est une forme de course à pied.
Une autre banque litigieuse pourrait être une banque d’investissement institutionnelle où sont employés des banquiers d’investissement et des courtiers en valeurs mobilières. Les banquiers d'affaires sont responsables de l'émission des titres sur le marché boursier et les courtiers sont responsables de la vente de ces actions. Aux États-Unis, la loi Sarbanes-Oxley de 2002 a été officialisée dans le but d’atténuer les conflits entre les analystes de la recherche et les banquiers. La loi a été conçue en partie pour créer un mur métaphorique au sein des grandes institutions financières. Ce mur constitue une barrière juridique qui sépare les professionnels prenant des décisions d’investissement de ceux qui ont accès à des informations sensibles non divulguées qui pourraient influer sur les décisions d’investissement.
La gestion courante des stocks ne se limite pas aux institutions financières et s’applique à toute personne ayant accès à des informations précoces susceptibles de transférer un stock. Par exemple, si un employé d'une institution financière transmet des informations internes concernant un titre à un membre de la famille et que des transactions relatives reposent sur des informations privilégiées, cela est considéré comme une forme illégale de fonctionnement en amont. Même l'opérateur d'une presse à imprimer qui visualise les informations financières avant qu'une publication ne soit largement disponible peut être considéré comme coupable d'activité de délit d'initié.
Il n’est pas toujours possible de prouver les circonstances dans lesquelles interviennent les opérations sur titres. Comme cela peut se produire dans un large éventail de conditions et étant donné que d'importantes sommes d'argent sont négociées sur le marché boursier chaque jour, les régulateurs ne peuvent pas suivre chaque transaction individuellement. Par exemple, lorsqu'un commerçant ou un courtier en valeurs mobilise sa main vers un client important ou avec un membre de la famille lors d'une conversation téléphonique, il ne peut y avoir aucune preuve de la communication ayant conduit à un commerce contraire à l'éthique.