Co je čistá současná hodnota?
Čistá současná hodnota (NPV) označuje současnou hodnotu očekávaných peněžních toků. Používá se k porovnání různých investic, ať už jde o investice interní do společnosti, obvykle nazývané projekty, nebo externí investice uskutečněné společností nebo jednotlivcem. Čistá současná hodnota se používá, protože může být obtížné porovnat investice, zejména pokud existují různé hodnoty investic nebo různé očekávané zisky splatné v různých časech. Použitím současné hodnoty těchto odhadovaných investic a očekávaných zisků lze investice srovnávat rovnoměrně a učinit rozhodnutí, na základě kterého je nejziskovější.
Pro výpočet čisté současné hodnoty projektu nebo investice musí být hodnota očekávaných zisků nejprve diskontována na současnou hodnotu. Sazba, o kterou se očekávané zisky diskontují, se nazývá diskontní sazba nebo překážková sazba. Diskontní sazba se obvykle počítá stanovením výše úroku, který by mohl investor vydělat v použitém časovém období - obvykle jeden rok -, pokud investuje do bezpečnější investice, jako je například nechat peníze vydělat úrok na spořicím účtu.
Pro výpočet NPV je třeba nejprve určit, jaké očekávané peněžní toky budou očekávány po celou dobu trvání investice, přičemž počáteční investice bude považována za záporný peněžní tok. Dále by diskontní sazba měla být stanovena stanovením míry návratnosti, pokud by byla zvolena bezpečnější investice. Diskontní sazba se potom použije pro diskontování očekávaných peněžních toků následujícím způsobem.
NPV = CO + [Ct / ((1 + r) t)]
C0 je počáteční kapitálové výdaje
Ct je peněžní tok očekávaný v daném časovém období (tj. Ročně)
r je diskontní sazba (úrok z bezpečné investice)
t je časové období (tj. první rok, druhý rok)
Při použití čisté současné hodnoty k vyhodnocení ziskovosti projektu nebo investic by se mělo obvykle pamatovat na to, že tato metoda předpokládá, že podmínky zůstanou stabilní po celou dobu trvání projektu nebo investice, což je scénář, který se ve skutečnosti vyskytuje jen zřídka. Diskontní sazba je rovněž založena na předpokladu, jaká by byla bezpečná investice. Při určování diskontní sazby lze použít celou řadu metod, od použití úrokové sazby 10letého dluhopisu až po použití modelu oceňování kapitálových aktiv (CAP-M). Bez ohledu na použitou metodu by měla být provedena analýza citlivosti diskontní sazby, aby se zjistilo, jak moc se ziskovost může lišit mezi projekty nebo investicemi vzhledem k odlišnému scénáři.
Čistá současná hodnota se obvykle počítá tečně k vnitřní míře návratnosti (IRR) téhož projektu nebo investice. Vnitřní míra návratnosti se vypočítá stanovením diskontní sazby, pro kterou by čistá současná hodnota byla nula. Přestože pro každý scénář bude existovat více řešení pro interní míru návratnosti, nemusí čistá současná hodnota vždy korelovat s interní mírou návratnosti a interní míra návratnosti má tu nevýhodu, že používá pouze jednu hodnotu pro celé časové období, zatímco čistá současná hodnota současnou hodnotu lze vypočítat pomocí různých diskontních sazeb pro různá období. Výpočet vnitřní míry návratnosti dává hodnocení ziskovosti projektu nebo investice další perspektivu.