Hvad er Equity Premium Puzzle?

Kapitalpræmie-puslespillet er en situation, hvor det reelle afkast på aktieemissioner er væsentligt højere end afkastet på statsobligationer. Et af de forvirrende aspekter ved puslespillet er, at nogle økonomiske eksperter hævder, at puslespillet overhovedet ikke findes, mens andre ser, at dette er et sandt fænomen, men ikke er enige om grundene til denne type aktivitet. Som sådan repræsenterer kapitalpræmie-puslespillet noget af et løbende mysterium, som sandsynligvis ikke vil blive afviklet i den nærmeste fremtid.

For dem, der ser kapitalpræmie-puslespillet som et sandt mysterium, begynder processen med at definere, hvad der udgør en kapitalpræmie, der ligger langt over gennemsnittet. Dette begynder med at forstå, at en egenkapitalpræmie er egenkapitalafkastet minus mængden af ​​obligationsafkast genereret inden for en bestemt periode. Forskellen udtrykkes normalt i procent. I USA er denne procentdel normalt sat til 6%, selvom nogle analytikere mener, at tallet er for højt.

Finansielle eksperter, der benægter eksistensen af ​​et aktiepræmie-puslespil, benægter ikke, at der er perioder, hvor forskellen mellem aktieafkast og afkast på statsobligationer svinger, undertiden til usædvanligt høje niveauer. Hvad de gør benægter, er, at der overhovedet er noget reelt mysterium. De, der nærmer sig svingninger i egenkapitalpremierne på denne måde, ser aktiviteten som normale reaktioner på begivenheder, der fra tid til anden opstår på markedet. Fra dette perspektiv forventes aktiviteten og udgør ikke noget, der bør betragtes som usædvanligt.

Uanset holdningen til, om denne udsving er et mysterium eller ej, er der adskillige teorier om, hvad der kan føre til situationer, som nogle vælger at benytte et aktiepræmie-puslespil. Blandt disse er faktorer, der påvirker det forventede afkast på obligationer eller investeringer. Dette kan omfatte opfattelse af investorer om den potentielle indflydelse af politiske spørgsmål, ny teknologi eller forbrugernes efterspørgsel på visse nøgleinvesteringstyper. Andre mener, at en mulig oprindelse af puslespillet er det faktum, at en model for risikoaversion, der i øjeblikket holdes som en standard, er mangelfuld og bør justeres for at imødekomme aktuelle data. På nuværende tidspunkt findes der ikke et universelt sæt forklaringer på, hvorfor et aktiepræmie-puslespil kan eksistere, selv da der ikke er nogen universel enighed om, hvorvidt puslespillet er et reelt fænomen eller blot en kunstig konstruktion, der er afledt af statistikarrangementet.