Qual é o quebra-cabeça Equity Premium?

O enigma do prêmio sobre ações é uma situação em que os retornos reais das emissões de ações são substancialmente mais altos que os retornos dos títulos do governo. Um dos aspectos confusos do quebra-cabeça é que alguns especialistas em finanças afirmam que o quebra-cabeça realmente não existe, enquanto outros veem que esse é um fenômeno verdadeiro, mas não concordam com as razões desse tipo de atividade. Dessa forma, o quebra-cabeça do prêmio de capital representa algo de um mistério contínuo que provavelmente não será resolvido em um futuro próximo.

Para aqueles que vêem o quebra-cabeça do prêmio de capital como um verdadeiro mistério, o processo começa definindo o que constitui um prêmio de patrimônio que está bem acima da média. Isso começa entendendo que um prêmio de patrimônio líquido é o retorno do patrimônio líquido menos a quantidade de retornos de títulos gerados dentro de um período de tempo especificado. A diferença é geralmente expressa como uma porcentagem. Nos Estados Unidos, esse percentual é normalmente fixado em 6%, embora alguns analistas acreditem que esse número seja muito alto.

Especialistas em finanças que negam a existência de um quebra-cabeça de prêmio de capital não negam que haja períodos em que a diferença entre o retorno das ações e o retorno dos títulos do governo flutue, às vezes a níveis extraordinariamente altos. O que eles negam é que haja algum mistério real. Aqueles que abordam as flutuações do prêmio de capital dessa maneira veem a atividade como respostas normais a eventos que ocorrem no mercado de tempos em tempos. Nesta perspectiva, a atividade é esperada e não constitui nada que deva ser considerado fora do comum.

Independentemente da posição sobre se essa flutuação é um mistério ou não, existem várias teorias sobre o que pode levar a situações que alguns optam por denominar um quebra-cabeça de prêmio de capital. Entre esses, fatores que impactam o retorno esperado de títulos ou investimentos. Isso pode incluir percepções dos investidores sobre o impacto potencial de questões políticas, novas tecnologias ou demanda do consumidor em certos tipos de investimento. Outros acreditam que uma possível origem do quebra-cabeça é o fato de que um modelo de aversão ao risco que atualmente é mantido como padrão é falho e deve ser ajustado para acomodar os dados atuais. Atualmente, não há um conjunto universal de explicações para o porquê de existir um quebra-cabeça de prêmio de capital, mesmo que não haja acordo universal sobre se o quebra-cabeça é um fenômeno real ou simplesmente um construto artificial derivado do arranjo de estatísticas.