Co je to akciové prémiové puzzle?

Hádanka o prémii za akcie je situace, ve které jsou skutečné výnosy z emisí akcií podstatně vyšší než výnosy ze státních dluhopisů. Jedním z matoucích aspektů hádanky je to, že někteří finanční experti tvrdí, že hádanka vůbec neexistuje, zatímco jiní vidí, že je to skutečný jev, ale nesouhlasí s důvody tohoto druhu činnosti. Hádanka o prémii vlastního kapitálu jako taková představuje něco jako pokračující tajemství, které pravděpodobně nebude v blízké budoucnosti vyřešeno.

Pro ty, kteří vidí puzzle prémie za kapitál jako skutečné tajemství, proces začíná definováním toho, co představuje prémie za kapitál, která je výrazně nad průměrem. Začíná to tím, že pochopíme, že emisní ážio je kapitálové výnosy snížené o částku výnosů dluhopisů generovaných ve stanoveném časovém období. Rozdíl je obvykle vyjádřen v procentech. Ve Spojených státech je toto procento obvykle stanoveno na 6%, ačkoli někteří analytici se domnívají, že toto číslo je příliš vysoké.

Finanční experti, kteří popírají existenci puzzle o prémii vlastního kapitálu, nepopírají období, kdy rozdíl mezi výnosem akcií a výnosem státních dluhopisů kolísá, někdy až neobvykle vysokou úrovní. To, co popírají, je to, že existuje skutečné tajemství. Ti, kteří tímto způsobem přistupují k fluktuacím akciových prémií, vidí aktivitu jako normální reakce na události, které se na trhu vyskytují čas od času. Z tohoto hlediska je třeba očekávat aktivitu a nepředstavuje nic, co by mělo být považováno za neobvyklé.

Bez ohledu na postoj, zda je tato fluktuace záhadou nebo ne, existuje několik teorií o tom, co může vést k situacím, které si někteří zvolí pojmenovat puzzle s prémií vlastního kapitálu. Mezi tyto faktory patří faktory, které ovlivňují očekávanou návratnost dluhopisů nebo investic. To může zahrnovat vnímání investorů ohledně možného dopadu politických otázek, nových technologií nebo poptávky spotřebitelů na určité klíčové typy investic. Jiní se domnívají, že jedním z možných původů hádanky je skutečnost, že model averze k riziku, který je v současné době považován za standard, je chybný a měl by být upraven tak, aby vyhovoval současným datům. V současné době neexistuje univerzální soubor vysvětlení, proč může puzzle o prémii vlastního kapitálu existovat, i když neexistuje univerzální dohoda o tom, zda je puzzle skutečným jevem, nebo jednoduše umělým konstruktem odvozeným z uspořádání statistik.