Wat is de Equity Premium-puzzel?
De puzzel met aandelenpremies is een situatie waarin het reële rendement op aandelenemissies aanzienlijk hoger is dan het rendement op staatsobligaties. Een van de verwarrende aspecten van de puzzel is dat sommige financiële experts beweren dat de puzzel helemaal niet bestaat, terwijl anderen zien dat dit een waar fenomeen is, maar zijn het niet eens over de redenen voor dit soort activiteiten. Als zodanig vertegenwoordigt de puzzel met aandelenpremies iets van een voortdurend mysterie dat waarschijnlijk niet in de nabije toekomst zal worden opgelost.
Voor degenen die de puzzel van de aandelenpremie als een echt mysterie zien, begint het proces met het definiëren van een aandelenpremie die ver boven het gemiddelde ligt. Dit begint met te begrijpen dat een aandelenpremie het eigen vermogen is, verminderd met het bedrag van het obligatierendement dat binnen een bepaalde periode is gegenereerd. Het verschil wordt meestal uitgedrukt als een percentage. In de Verenigde Staten wordt dit percentage normaal gesproken op 6% vastgesteld, hoewel sommige analisten van mening zijn dat dit cijfer te hoog is.
Financiële experts die het bestaan van een puzzel met aandelenpremies ontkennen, ontkennen niet dat er periodes zijn waarin het verschil tussen aandelenrendementen en rendementen op staatsobligaties fluctueert, soms tot ongewoon hoge niveaus. Wat ze wel ontkennen, is dat er überhaupt enig echt mysterie is. Degenen die op deze manier aandelenpremieschommelingen benaderen, zien de activiteit als normale reacties op gebeurtenissen die van tijd tot tijd op de markt plaatsvinden. Vanuit dit perspectief is de activiteit te verwachten en vormt niets dat als ongewoon moet worden beschouwd.
Ongeacht het standpunt of deze fluctuatie een mysterie is of niet, er zijn verschillende theorieën over wat kan leiden tot situaties die sommigen kiezen om een puzzel met aandelenpremie te noemen. Hieronder vallen factoren die het verwachte rendement op obligaties of beleggingen beïnvloeden. Dit kan percepties van beleggers zijn met betrekking tot de potentiële impact van politieke kwesties, nieuwe technologie of de vraag van consumenten op bepaalde belangrijke beleggingstypen. Anderen geloven dat een mogelijke oorsprong van de puzzel het feit is dat een model van risico-aversie dat momenteel als standaard wordt beschouwd, gebrekkig is en moet worden aangepast aan de huidige gegevens. Momenteel is er geen universele verklaring voor waarom een puzzel met aandelenpremies kan bestaan, ook al bestaat er geen universele overeenstemming over of de puzzel een echt fenomeen is of gewoon een kunstmatig construct dat is afgeleid van de opstelling van statistieken.