Hva er Equity Premium Puzzle?

Aksjepremie-puslespillet er en situasjon der den reelle avkastningen på aksjeemisjoner er vesentlig høyere enn avkastningen på statsobligasjoner. Et av de forvirrende aspektene ved puslespillet er at noen økonomiske eksperter hevder at puslespillet ikke egentlig eksisterer i det hele tatt, mens andre ser at dette er et sant fenomen, men ikke er enige om årsakene til denne typen aktiviteter. Som sådan representerer egenkapitalpremie-puslespillet noe av et pågående mysterium som sannsynligvis ikke vil bli avgjort i løpet av den nærmeste fremtiden.

For de som ser på egenkapitalpremie-puslespillet som et ekte mysterium, begynner prosessen med å definere hva som utgjør en egenkapitalpremie som er godt over gjennomsnittet. Dette begynner med å forstå at en egenkapitalpremie er egenkapitalavkastningen fratrukket mengden obligasjonsavkastning som genereres innen en spesifikk tidsperiode. Forskjellen uttrykkes vanligvis i prosent. I USA er denne prosentandelen normalt satt til 6%, selv om noen analytikere mener at tallet er for høyt.

Finanseksperter som benekter eksistensen av et egenkapitalpremie-puslespill, benekter ikke at det er perioder hvor forskjellen mellom aksjeavkastning og avkastning på statsobligasjoner svinger, noen ganger til uvanlig høye nivåer. Det de gjør benekter er at det er noe virkelig mysterium i det hele tatt. De som nærmer seg svingninger i egenkapitalpremier på denne måten, ser på aktiviteten som normale svar på hendelser som skjer på markedet fra tid til annen. Fra dette perspektivet er aktiviteten å forvente og utgjør ikke noe som bør vurderes utenom det vanlige.

Uansett holdning til om denne svingningen er et mysterium eller ikke, er det flere teorier om hva som kan føre til situasjoner som noen velger å benevne et egenkapitalpremie-puslespill. Blant disse er faktorer som påvirker forventet avkastning på obligasjoner eller investeringer. Dette kan omfatte oppfatninger av investorer om potensiell innvirkning av politiske spørsmål, ny teknologi eller forbrukernes etterspørsel på visse viktige investeringstyper. Andre mener at et mulig opphav til puslespillet er det faktum at en modell av risikoaversjon som for øyeblikket holdes som en standard er mangelfull, og bør justeres for å imøtekomme aktuelle data. For øyeblikket er det ikke noe universelt sett med forklaringer på hvorfor det kan eksistere et egenkapitalpremie-puslespill, selv om det ikke er noen universell enighet om hvorvidt puslespillet er et reelt fenomen eller bare en kunstig konstruksjon avledet av ordningen med statistikk.