Was ist ein Market Multiple?
Ein Marktmultiplikator ist eine andere Bezeichnung für das Kurs-Gewinn-Verhältnis. Dieses Verhältnis vergleicht den aktuellen Aktienkurs eines Unternehmens mit dem aktuellen Ergebnis je Aktie. Die Basisberechnung für das Marktmultiplikator ist der Marktwert je Aktie geteilt durch das Ergebnis je Aktie. Zum Beispiel hat ein Unternehmen, dessen aktueller Aktienkurs 22,00 US-Dollar (USD) beträgt und dessen aktueller Gewinn je Aktie 1,40 USD beträgt, ein Vielfaches von 15,70. Das Vielfache ist oft ein Prädiktor für die zukünftige Aktienkursbewegung.
Investoren berechnen den Markt häufig anhand der aktuellen vierteljährlichen Informationen eines Unternehmens. Die meisten Unternehmen veröffentlichen ihr Ergebnis pro Aktie vierteljährlich, so dass der beste Zeitpunkt ist, um die erforderlichen Informationen zu erhalten. In einigen Fällen kann ein Unternehmen Informationen monatlich oder nach 12 Monaten bereitstellen. Durch die Verwendung dieser Informationen zur Berechnung des Vielfachen wird sichergestellt, dass der Anleger beim Vergleich der Daten zur Aktie eines Unternehmens über die aktuellsten Informationen verfügt.
Das Marktmultiple ermöglicht es Anlegern, Zukunftsprognosen für den Aktienkurs eines Unternehmens zu erstellen. Im vorherigen Beispiel beträgt das Marktmultiplikator eines Unternehmens beispielsweise 15,70, basierend auf dem aktuellen Gewinn von 1,40 USD je Aktie. In den meisten Fällen wird ein Unternehmen künftige Schätzungen für das Ergebnis je Aktie des nächsten Quartals vorlegen. Wenn das Unternehmen einen Gewinn von 1,75 USD pro Aktie erwartet, sollte der Aktienkurs dem Markt um das Mehrfache des erwarteten Gewinns pro Aktie entsprechen. Der neue Aktienkurs dürfte dann am Ende des nächsten Quartals 27,48 USD betragen.
Steigerungen des Aktienkurses eines Unternehmens sind in der Regel dort, wo die meisten Anleger Geld verdienen. Mit dem Market-Multiple-Ansatz können Anleger bestimmen, ob Aktien in ihren Portfolios im Laufe des nächsten Quartals steigen oder fallen. Anleger können dann Aktien kaufen oder verkaufen, um die erwarteten Gewinne zu maximieren, die unter Verwendung des Mehrfachansatzes berechnet werden. Ein anderer Begriff für diesen Ansatz für diese Aktienanalyse ist der Earnings-Multiple-Ansatz. Ein großer Vorteil dieser Methode ergibt sich aus Informationen, die über zahlreiche über Börsen gehandelte Aktien verfügbar sind.
Der Ansatz ist zwar einfach, aber die Methode des Gewinnmultiplikators ist nicht fehlerfrei. Zu den problematischsten Problemen gehört die Verwendung von Buchhaltungsinformationen zur Ermittlung des Nettoergebnisses. So berechnet ein Unternehmen letztendlich das Ergebnis je Aktie. Öffentliche Unternehmen können versuchen, ihr Nettoeinkommen mit aggressiven oder illegalen Rechnungslegungsverfahren zu manipulieren. Dies kann das Ergebnis je Aktie eines Unternehmens verzerren und Investoren dazu veranlassen, Entscheidungen in falschen Prämissen zu treffen. Unternehmen mit hohen nicht zahlungswirksamen Aufwendungen - wie Abschreibungen - können auch das Nettoergebnis künstlich senken, was dazu führt, dass ein Unternehmen weniger profitabel aussieht und das Ergebnis je Aktie sinkt.