Was ist eine Bust-Up-Übernahme?
Bei einer Bustup-Übernahme werden einige oder alle Vermögenswerte eines kürzlich erworbenen Unternehmens verkauft, um die Kosten zu decken, die während des Erwerbs entstanden sind. In einigen Fällen wird sich die Übernahme auf einige wichtige Vermögenswerte des Unternehmens konzentrieren, um die Verschuldung zu begleichen, während die Geschäftstätigkeit und die Funktionsfähigkeit des Unternehmens erhalten bleiben. In anderen Situationen kann der Fokus darauf liegen, das Unternehmen vollständig zu demontieren, auf alle damit verbundenen Kosten zu verzichten und den Gewinn auf die Investoren aufzuteilen, die die Übernahme initiiert haben.
Wenn ein Leveraged Buyout das Mittel ist, um eine freundliche Übernahme eines Unternehmens zu koordinieren, tun dies die Anleger normalerweise mit Blick auf die Umstrukturierung des Unternehmens und die Fortführung der Geschäftstätigkeit. Wenn dies das Ziel ist, konzentriert sich die Investorengruppe häufig auf Zielunternehmen mit einer Reihe von Vermögenswerten, die für das Kerngeschäftsmodell des Unternehmens nicht von zentraler Bedeutung sind. Im Rahmen der Umstrukturierung können diese peripheren Vermögenswerte in Verkehr gebracht und verkauft werden, um die bei der Übernahme anfallenden Kosten schnell wieder hereinzuholen. Auf diese Weise beginnt das neu strukturierte Unternehmen ein neues Leben mit wenig oder keiner Verschuldung, einem tragfähigen, wenn auch etwas kleineren Finanzportfolio und einer erneuten Fokussierung auf das Kerngeschäft.
Bei Übernahmen, bei denen das Ziel darin besteht, das Unternehmen zu erwerben und vollständig zu demontieren, wird ein Zielunternehmen ausgewählt, das über eine Vielzahl von Vermögenswerten verfügt, die in Losen oder einzeln solide sein können. In dieser Version einer Pleite-Übernahme liegt der Schwerpunkt häufig auf einem schnellen Verkauf der Vermögenswerte, damit die Ausgaben zurückgezahlt werden und der verbleibende Gewinn unter den Anlegern in der feindlichen Übernahmestrategie verteilt werden kann. Manchmal gibt es keine wirkliche Anstrengung, Käufer zu finden, die das Unternehmen auf irgendeine Weise weiterführen möchten. Stattdessen liegt der Schwerpunkt auf dem Verkauf der Vermögenswerte an den Meistbietenden.
Das allgemeine Konzept einer Pleite-Übernahme kann sowohl auf freundliche Übernahmen als auch auf feindliche Übernahmeversuche angewendet werden. Es ist nicht ungewöhnlich, dass zumindest ein Teil des Vermögens eines Unternehmens von neuen Eigentümern verkauft wird, um die Kosten zu decken. Eine Übernahme im Rahmen einer Pleite beinhaltet jedoch in der Regel Vorabpläne und die Absicht, bestimmte Vermögenswerte nach dem Erwerb zu veräußern, anstatt die Machbarkeit des Verkaufs von Vermögenswerten zu prüfen, nachdem tatsächlich die Kontrolle über das Unternehmen erlangt wurde.