Was ist ein gewichteter durchschnittlicher Bewertungsfaktor?
Ein gewichteter durchschnittlicher Ratingfaktor ist eine Methode zur Berechnung und Kommunikation des Gesamtrisikos eines Portfolios von Anlagen. Es ist am häufigsten mit besicherten Schuldverschreibungen verbunden. Der gewichtete durchschnittliche Ratingfaktor berücksichtigt jeden einzelnen Vermögenswert im Portfolio, betont jedoch den relativen Anteil der einzelnen Vermögenswerte am Portfolio.
Der gewichtete durchschnittliche Ratingfaktor wird hauptsächlich für besicherte Schuldverschreibungen verwendet. Hierbei handelt es sich um Finanzprodukte, bei denen die Rechte auf Einkünfte aus mehreren Darlehen und Kreditgeschäften aufgekauft und zusammen verpackt wurden. Die Anleger kaufen dann Anleihen im CDO, wobei die Rückzahlungen und Zinsen der Anleihen letztendlich aus den Einnahmen aus den ursprünglichen Darlehen stammen. Dieses System hat zwei Hauptvorteile: Durch das Zusammenbinden mehrerer Kredite wird der Schaden begrenzt, der durch den Ausfall eines einzelnen Kreditnehmers verursacht wird. Die Anleihen können so ausgegeben werden, dass die Anleger einen bestimmten Ausgleich zwischen einem höheren Zinssatz oder einem Prioritätsanspruch wählen können, falls aufgrund von Ausfällen nicht genug Geld für die Bezahlung aller Anleihegläubiger vorhanden ist.
Bei so vielen zusammengepackten Krediten kann es schwierig sein, das Ausfallrisiko eines bestimmten CDO und dessen Anleihenspektrum zu beurteilen. Der gewichtete durchschnittliche Bewertungsfaktor ist ein relativ einfacher Weg, dies zu erreichen. Dabei wird zunächst jedem einzelnen Vermögenswert ein Risikofaktor zugewiesen. Dies ist der Versuch, die statistische Wahrscheinlichkeit des Ausfalls des betreffenden Kreditnehmers vorherzusagen.
Diese Risikofaktorwerte werden dann durch Gewichtung gemittelt. Dies bedeutet, dass die Zahlen angepasst werden müssen, um den Anteilen der einzelnen Vermögenswerte am Gesamtportfolio zu entsprechen. Wenn 60% des Portfolios aus Einkünften aus Hypothek A und 40% aus Einkünften aus Hypothek B bestehen, ist der Gesamtrisikofaktor einfach der Risikofaktor für Hypothek A multipliziert mit 0,4 plus der Risikofaktor der Hypothek B multipliziert mit 0,6.
Die genaue Darstellung des endgültigen gewichteten durchschnittlichen Bewertungsfaktors hängt davon ab, wer die Bewertungen erstellt. Ein von der Ratingagentur Moodys betriebenes System verwendet Ratings, bei denen ein Score von 100 einer Ausfallwahrscheinlichkeit von 1% während 10 Jahren, ein Score von 150 einer Wahrscheinlichkeit von 1,5% usw. entspricht. Anleger sollten genau prüfen, welches System zum Einsatz kommt, insbesondere beim Vergleich von Anlagemöglichkeiten verschiedener Anbieter.