Hvad er en vægtet gennemsnitlig vurderingsfaktor?
En vægtet gennemsnitlig ratingfaktor er en metode til beregning og kommunikation af den samlede risiko for en portefølje af investeringer. Det er oftest forbundet med sikkerhedsstillede gældsforpligtelser. Den vægtede gennemsnitlige vurderingsfaktor tager højde for hvert enkelt aktiv i porteføljen, men lægger vægt på den relative andel af den portefølje, der udgøres af hvert aktiv.
Den vigtigste anvendelse af en vægtet gennemsnitlig ratingfaktor er med sikkerhedsstillede gældsforpligtelser. Dette er finansielle produkter, hvor rettighederne til indkomst fra flere lån og kreditaftaler er købt op og pakket sammen. Investorer køber derefter obligationer i CDO, hvor tilbagebetalinger og renter fra obligationerne i sidste ende kommer fra indkomsten fra de oprindelige lån. Der er to hovedfordele ved dette system: at binde flere lån sammen begrænser skaden forårsaget af en enkelt låntagers misligholdelse; og obligationerne kan udstedes på en sådan måde, at investorer kan vælge en bestemt balance mellem at få en højere rente eller at have et prioriteret krav i tilfælde af, at misligholdelse betyder, at der ikke er nok penge til at betale alle obligationsejere.
Med så mange lån pakket sammen, kan det være vanskeligt at vurdere den samlede risiko for misligholdelse af en bestemt CDO og dets række af obligationer. Den vejede gennemsnitlige vurderingsfaktor er en relativt enkel måde at opnå dette på. Det indebærer først at tildele en risikofaktor til hvert enkelt aktiv: i praksis et forsøg på at forudsige den statistiske sandsynlighed for, at den relevante låntagers misligholdelse.
Disse risikofaktortal beregnes derefter ved hjælp af vægtning. Det betyder, at man justerer tallene, så de svarer til de forhold, som hvert aktiv bidrager til den samlede portefølje. Som et ekstremt forenklet eksempel, hvis 60% af porteføljen består af indkomst fra pantelån A og 40% består af indtægter fra pantelån B, så er den samlede risikofaktor simpelthen risikofaktoren for pantelån multipliseret med 0,4 plus risikofaktoren for realkreditlån B ganget med 0,6.
Præcis hvad det endelige vægtede gennemsnitlige ratingfaktor repræsenterer, kan variere afhængigt af hvem der producerer ratings. Et system, der drives af kreditfirmaet Moodys, bruger ratings, hvorved en score på 100 repræsenterer en 1% chance for misligholdelse i løbet af 10 år, en score på 150 repræsenterer en 1,5% chance osv. Investorer skal tjekke nøje for at se nøjagtigt, hvilket system der bruges, især når man sammenligner investeringsmuligheder fra forskellige udbydere.