Co je vážený průměrný ratingový faktor?

Vážený průměrný ratingový faktor je metoda výpočtu a sdělování celkového rizika portfolia investic. Nejčastěji je spojena s zajištěnými dluhovými závazky. Vážený průměrný ratingový faktor zohledňuje každé jednotlivé aktivum v portfoliu, ale klade důraz na relativní podíl portfolia tvořeného jednotlivými aktivy.

Hlavním použitím váženého průměrného ratingového faktoru je zajištění zajištěných dluhových závazků. Jedná se o finanční produkty, u nichž byla práva na příjem z více půjček a úvěrových obchodů nakoupena a zabalena společně. Investoři pak kupují dluhopisy v CDO, přičemž splátky a úroky z dluhopisů nakonec pocházejí z výnosu z původních půjček. Tento systém má dvě hlavní výhody: vázání více půjček dohromady omezuje škody způsobené selháním jednoho dlužníka; a dluhopisy mohou být vydávány takovým způsobem, že si investoři mohou vybrat konkrétní rovnováhu mezi získáním vyšší úrokové sazby nebo s přednostním nárokem v případě, že neplnění znamená, že není dost peněz na zaplacení všech držitelů dluhopisů.

S tolika půjčkami zabalenými dohromady může být obtížné posoudit celkové riziko selhání na konkrétním CDO a jeho řadě dluhopisů. Vážený průměrný ratingový faktor je relativně jednoduchým způsobem, jak toho dosáhnout. Zahrnuje to nejprve přiřazení rizikového faktoru každému jednotlivému aktivu: ve skutečnosti pokus o předpovědi statistické pravděpodobnosti selhání příslušného dlužníka.

Tyto hodnoty rizikových faktorů jsou pak zprůměrovány pomocí vážení. To znamená úpravu čísel tak, aby odpovídala podílu každého aktiva přispívajícího do celkového portfolia. Jako velmi zjednodušený příklad, pokud 60% portfolia tvoří příjmy z hypotéky A a 40% tvoří příjmy z hypotéky B, pak je celkovým rizikovým faktorem jednoduše rizikový faktor hypotéky A vynásobený 0,4 plus rizikový faktor hypotéky B vynásobený 0,6.

Přesně to, co představuje konečná hodnota váženého průměrného ratingového faktoru, se může lišit v závislosti na tom, kdo vytváří hodnocení. Jeden systém, provozovaný ratingovou agenturou Moodys, používá hodnocení, podle kterých skóre 100 představuje 1% šanci na selhání během 10 let, skóre 150 představuje 1,5% šanci atd. Investoři by měli pečlivě zkontrolovat, jaký systém se právě používá, zejména při porovnávání investičních možností různých poskytovatelů.