Wat is een gewogen gemiddelde beoordelingsfactor?

Een gewogen gemiddelde beoordelingsfactor is een methode voor het berekenen en communiceren van het totale risico van een beleggingsportefeuille. Het wordt meestal geassocieerd met onderpandschuldverplichtingen. De gewogen gemiddelde beoordelingsfactor houdt rekening met elk afzonderlijk actief in de portefeuille, maar legt de nadruk op het relatieve aandeel van de portefeuille dat elk actief vormt.

Het belangrijkste gebruik van een gewogen gemiddelde ratingfactor is onderpandschuldverplichtingen. Dit zijn financiële producten waarbij de rechten op inkomsten uit meerdere leningen en kredietovereenkomsten zijn opgekocht en samen verpakt. Beleggers kopen vervolgens obligaties in de CDO, waarbij de aflossingen en rente van de obligaties uiteindelijk voortkomen uit de inkomsten uit de oorspronkelijke leningen. Dit systeem heeft twee belangrijke voordelen: het samenbinden van meerdere leningen beperkt de schade die wordt veroorzaakt door het in gebreke blijven van een enkele kredietnemer; en de obligaties kunnen zodanig worden uitgegeven dat beleggers een bepaald evenwicht kunnen kiezen tussen het verkrijgen van een hogere rentevoet of het hebben van een prioriteitsclaim in het geval dat wanbetalingen betekenen dat er niet genoeg geld is om alle obligatiehouders te betalen.

Met zoveel leningen samen verpakt, kan het moeilijk zijn om het algehele risico van wanbetaling op een bepaalde CDO en zijn reeks obligaties te beoordelen. De gewogen gemiddelde beoordelingsfactor is een relatief eenvoudige manier om dit te bereiken. Het omvat eerst het toewijzen van een risicofactor aan elk afzonderlijk actief: in feite een poging om de statistische waarschijnlijkheid van het in gebreke blijven van de betreffende kredietnemer te voorspellen.

Deze risicofactorcijfers worden vervolgens gemiddeld met behulp van weging. Dit betekent dat de cijfers moeten worden aangepast aan de verhoudingen die elk actief bijdraagt ​​aan de totale portefeuille. Als een extreem vereenvoudigd voorbeeld, als 60% van de portefeuille bestaat uit inkomsten uit hypotheek A en 40% uit inkomsten uit hypotheek B, dan is de totale risicofactor gewoon de risicofactor van hypotheek A vermenigvuldigd met 0,4, plus de risicofactor van hypotheek B vermenigvuldigd met 0,6.

Precies wat het uiteindelijke gewogen gemiddelde cijfer van de beoordelingsfactor vertegenwoordigt, kan variëren, afhankelijk van wie de beoordelingen produceert. Eén systeem, beheerd door ratingbureau Moodys, maakt gebruik van ratings waarbij een score van 100 een 10% kans op wanbetaling gedurende 10 jaar vertegenwoordigt, een score van 150 een 1,5% kans, enzovoort. Beleggers moeten zorgvuldig controleren om precies te zien welk systeem wordt gebruikt, met name bij het vergelijken van investeringsopties van verschillende aanbieders.