Was ist Backwardation?

Als ein Phänomen, das von Zeit zu Zeit bei Optionen und Futures auftritt, liegt ein Backwardationszustand vor, wenn der Kassa- oder aktuelle Preis einer bestimmten Ware höher ist als der prognostizierte oder Terminpreis. Kurz gesagt, der Preis der Futures in den nahen Liefermonaten ist wesentlich höher als der Preis, der für die fernen Liefermonate festgelegt wurde. Hier sind einige Faktoren aufgeführt, die zum Auftreten von Backwardation beitragen können.

Es gibt verschiedene Faktoren, die bei einer bestimmten Anzahl von Futures zu einem Backwardation-Vorfall führen können. Man hat mit natürlich auftretenden Ereignissen zu tun, wie zum Beispiel Katastrophen mit Wetter. Wirbelstürme, Erdbeben und Dürren können sowohl die aktuellen Preise als auch die prognostizierten Preise in den kommenden Monaten erheblich beeinflussen. Es kann davon ausgegangen werden, dass Futures während einer Erholungsphase an Wert verlieren, wenn die Hauptursache für diese Futures kürzlich eine Art Naturkatastrophe erlebt hat. Wenn die Futures jedoch lange genug gehalten werden können, um die Erholungsphase zu überstehen, besteht jede Chance, dass die Backwardationsphase endet und die Futures wieder einen Aufwärtstrend bei der Preisbildung verzeichnen.

Ebenso kann sich das Auftreten von Unruhen oder sogar Kriegen auf den aktuellen und prognostizierten Stand der Terminpreise auswirken. Längere Perioden bewaffneter Konflikte können den Anstieg der Terminpreise für einen langen Zeitraum hemmen und sie für viele Anleger unattraktiv machen. Wie bei Naturkatastrophen gedeihen Zukünfte, die während des Krieges bedrückt sind, häufig in den ersten Jahren nach dem Ende des Konflikts. Jeder Anleger, der es sich leisten kann, während der Backwardation an den Futures festzuhalten, erzielt in späteren Jahren häufig eine hervorragende Rendite.

Typischerweise tendieren Futures-Märkte dazu, mit einem niedrigeren aktuellen Preis für Futures zu operieren und mit der Erwartung, dass der Wert der Futures in den kommenden Monaten steigen wird. Die Hoffnung ist, dass die kommenden Liefermonate einen Preis erzielen, der mit jeder weiteren Lieferperiode langsam steigt oder zumindest einen gleichbleibenden Preis aufweist. Im Allgemeinen wird es nicht als besonders gutes Zeichen angesehen, wenn der aktuelle Preis für Terminkontrakte voraussichtlich den Preis von ein paar Monaten übersteigt. Anleger tendieren dazu, Futures zu entladen, die in einen Zustand der Backwardation zu geraten scheinen, obwohl dies auf lange Sicht möglicherweise nicht die effektivste Strategie ist.