Was ist Merger Arbitrage?

Fusionsarbitrage ist eine Anlagetechnik, bei der ein Investor die Aktien von Unternehmen handelt, die an einer möglichen Fusion beteiligt sind. Die Strategie zielt darauf ab, die Preisunterschiede der Unternehmen vor und nach dem Zusammenschluss auszunutzen. Ein Investor, der Fusionsarbitrage praktiziert, kauft Aktien eines Unternehmens, das kurz vor dem Erwerb steht, und erwartet einen Preisschub, wenn der Fusionsarbitrageprozess abgeschlossen ist. Dieser Investor verkauft häufig auch Aktien des erwerbenden Unternehmens in der Hoffnung auf einen Preisverfall für dieses Unternehmen und auch als Absicherung gegen das Scheitern des Zusammenschlusses.

Arbitrage bezieht sich auf die Praxis des Kaufs von Aktien mit der Absicht, diese sofort zu einem höheren Preis weiterzuverkaufen. Im Falle einer Fusionsarbitrage kommt es zu Gerüchten über eine Fusion zweier Unternehmen. Die Person, die den Handel abwickelt, auch als Arbitrageur bekannt, glaubt, dass eine bevorstehende Fusion ein idealer Zeitpunkt ist, um auf eine seltene Ineffizienz des Marktes zu stoßen.

Wenn sich eine Fusion abzeichnet, konzentriert sich ein Arbitrageur darauf, lange auf das zu erwerbende Unternehmen zu konzentrieren, was bedeutet, dass er oder sie seine Anteile kaufen wird. Diese Transaktion wird in der Regel von den Leerverkäufern der erwerbenden Gesellschaft begleitet. Zu einem späteren Zeitpunkt wird der Arbitrageur diese Aktien wahrscheinlich zurückkaufen, im Idealfall zu einem viel niedrigeren Preis als zu dem, zu dem sie verkauft wurden.

Je größer die Differenz zwischen dem aktuellen Preis des Zielunternehmens und dem Preis, zu dem sie letztendlich im Rahmen des Zusammenschlusses gekauft werden, ist, desto besser wird die Transaktion für den Arbitrageur. Die Fusionsarbitrage profitiert auch von der manchmal längeren Zeit zwischen der Bekanntgabe des Zusammenschlusses und dem tatsächlichen Abschluss des Geschäfts, so dass sich die Vorteile der Preisdiskrepanz für den Anleger in diesem Zeitraum vervielfachen. Wenn dies eintritt und die Aktien des erwerbenden Unternehmens mit dem Anstieg der Aktien des erworbenen Unternehmens auf den Kaufpreis nach Abschluss des Zusammenschlusses sinken, hat der Arbitrageur eine Chance auf einen signifikanten Gewinn.

Es gibt mehrere Gefahren, die Fusionsarbitrage zu einem riskanten Manöver machen. Am schlimmsten ist es, wenn ein Zusammenschluss nicht zustande kommt, was dazu führen kann, dass die Aktien des Unternehmens, das erworben werden sollte, fallen. Eine weitere möglicherweise schädliche Situation ist ein Bärenmarkt, der dazu führen könnte, dass die Aktien trotz der bevorstehenden Fusion fallen. Dies ist ein weiterer Grund, warum Leerverkäufe des übernehmenden Unternehmens wichtig sind, da sie in Situationen, in denen sich die Preise beider Unternehmen in die gleiche Richtung bewegen, als Absicherung dienen.