Wat is fusie-arbitrage?

Fusiearbitrage is een beleggingstechniek waarbij iemand investeert in de aandelen van bedrijven die betrokken zijn bij een mogelijke fusie. De strategie is gericht op het benutten van de prijsverschillen van de bedrijven voor en na de fusie. Een belegger die fusie-arbitrage uitvoert, zal aandelen kopen van een bedrijf dat op het punt staat te worden overgenomen in een fusie die een prijsverhoging verwacht wanneer deze doorloopt. Deze belegger zal vaak ook aandelen van de overnemende onderneming verkopen in de hoop op een prijsdaling voor die onderneming en ook als afdekking tegen de mislukte fusie.

Arbitrage verwijst naar de gewoonte om aandelen te kopen met de bedoeling deze onmiddellijk tegen een hogere prijs door te verkopen. In het geval van fusiearbitrage vindt dit plaats wanneer geruchten over een fusie tussen twee bedrijven beginnen te circuleren. De persoon die de handel maakt, ook bekend als een arbitrageur, is van mening dat een aanstaande fusie een ideaal moment is om een ​​zeldzame inefficiëntie op de markt aan te pakken.

Wanneer een fusie opdoemt, zal een scheidsrechter zich richten op het lang doorgaan met het bedrijf dat zal worden overgenomen, wat betekent dat hij of zij de aandelen zal kopen. Deze transactie gaat meestal gepaard met de short-selling aandelen van de overnemende onderneming. Op een later tijdstip zal de scheidsrechter waarschijnlijk deze aandelen terugkopen, idealiter tegen een veel lagere prijs dan wat ze zijn verkocht.

Hoe groter het verschil tussen de huidige prijs van het doelbedrijf en de prijs waartegen ze uiteindelijk in de fusie zullen worden gekocht, hoe beter de transactie voor de scheidsrechter zal verlopen. Fusiearbitrage profiteert ook van de soms langere tijd tussen het moment waarop de fusie wordt aangekondigd en de deal die daadwerkelijk doorloopt, waardoor de voordelen van het prijsverschil voor de belegger in die tijd kunnen vermenigvuldigen. Als dat gebeurt, en de voorraad van het overnemende bedrijf daalt in overeenstemming met de voorraad van het overgenomen bedrijf oplopend tot de aankoopprijs zodra de fusie is afgerond, dan heeft de scheidsrechter een kans op een aanzienlijke winst.

Er zijn verschillende gevaren die fusiearbitrage een riskante manoeuvre maken. Het meest schadelijk is wanneer een fusie niet doorgaat, wat kan resulteren in een daling van de aandelen van het bedrijf dat verondersteld werd te worden overgenomen. Een andere mogelijk schadelijke situatie is een berenmarkt, die ervoor zou kunnen zorgen dat de aandelen dalen ondanks de naderende fusie. Dat is nog een reden waarom de short-selling van het overnemende bedrijf belangrijk is, omdat het fungeert als een afdekking in situaties waarin de prijzen van beide bedrijven in dezelfde richting bewegen.