Hvad er fusioneret arbitrage?
Fusion arbitrage er en investeringsteknik, hvor en person investerer handler med lagrene i virksomheder, der er involveret i en mulig fusion. Strategien sigter mod at drage fordel af selskabernes prisafvigelser før og efter fusionen. En investor, der praktiserer fusion arbitrage, vil købe aktier i et selskab, der er ved at blive erhvervet i en fusion, der forventer et prisstigning, når det går igennem. Denne investor vil ofte også sælge det overtagende selskabs aktier i håb om et prisfald for det selskab og også som en sikring mod, at fusionen mislykkes.
Arbitrage refererer til praksis med at købe aktier med det formål at straks videresælge dem til en højere pris. I tilfælde af fusion arbitrage finder dette sted sted, når rygterne om en fusion mellem to virksomheder begynder at cirkulere. Den person, der foretager handelen, også kendt som en arbitrageur, mener, at en forestående fusion repræsenterer et ideelt tidspunkt at slå på en sjælden ineffektivitet på markedet.
Når en fusion nærmer sig, vil en arbitrageur fokusere på at gå længe på det selskab, der er ved at blive erhvervet, hvilket betyder, at han eller hun vil købe sine aktier. Denne transaktion er normalt ledsaget af arbitrageur-short-selling-aktier i det overtagende selskab. På et senere tidspunkt vil arbitrageur sandsynligvis købe disse aktier tilbage, ideelt til en meget lavere pris end til hvad de blev solgt.
Jo større forskellen mellem målvirksomhedens nuværende pris og den pris, hvorpå de til sidst vil blive købt i fusionen, jo bedre vil transaktionen vise sig for arbitrageur. Fusionsarbitrage drager også fordel af den undertiden forlængede tid mellem det tidspunkt, hvor fusionen annonceres, og den aftale, der faktisk går igennem, hvilket giver fordelene ved prisafvigelsen mulighed for at formere sig for investoren i løbet af denne tid. Hvis dette sker, og det overtagende selskabs aktie falder i overensstemmelse med det erhvervede selskabs aktie, der stiger til købsprisen, når fusionen er afsluttet, har arbitrageur en chance for et betydeligt overskud.
Der er flere farer, der gør fusionsarbitrage til en risikabel manøvre. Det mest skadelige er, når en fusion ikke går igennem, hvilket kan resultere i, at bestanden af det firma, der skulle købes, falder. En anden muligvis ødelæggende situation er et bjørnemarked, der kan medføre, at lagrene falder trods den forestående fusion. Det er en anden grund til, at den overtagende virksomheds kortsalg er vigtig, da den fungerer som en sikring i situationer, hvor begge virksomheders priser bevæger sig i samme retning.