O que é arbitragem em fusões?

A arbitragem de fusões é uma técnica de investimento na qual alguém investe negocia as ações de empresas envolvidas em uma possível fusão. A estratégia visa aproveitar as discrepâncias de preço das empresas antes e depois da fusão. Um investidor que pratica a arbitragem de fusões comprará ações de uma empresa prestes a ser adquirida em uma fusão que espera um aumento de preço quando ela passar. Esse investidor muitas vezes também venderá ações da empresa adquirente na esperança de uma queda de preço para essa empresa e também como um hedge contra a falha da fusão.

Arbitragem refere-se à prática de comprar ações com a intenção de revendê-las imediatamente a um preço mais alto. No caso de arbitragem de fusões, isso ocorre quando os rumores de uma fusão entre duas empresas começam a circular. A pessoa que faz o comércio, também conhecido como árbitro, acredita que uma fusão iminente representa o momento ideal para se deparar com uma rara ineficiência no mercado.

Quando uma fusão se aproxima, o árbitro se concentrará em demorar muito na empresa a ser adquirida, o que significa que ele ou ela comprará suas ações. Essa transação geralmente é acompanhada pelas ações de venda a descoberto arbitradas da empresa compradora. Em algum momento posterior, o árbitro provavelmente comprará essas ações de volta, idealmente a um preço muito mais baixo do que o que elas foram vendidas.

Quanto maior a diferença entre o preço atual da empresa-alvo e o preço pelo qual eles serão adquiridos na fusão, melhor será a transação para o árbitro. A arbitragem de fusões também se beneficia do tempo prolongado entre o momento em que a fusão é anunciada e o negócio realmente em andamento, permitindo que os benefícios da discrepância de preços se multipliquem para o investidor durante esse período. Se isso ocorrer, e as ações da empresa adquirente caírem de acordo com as ações da empresa adquirida subindo para o preço de compra assim que a fusão for finalizada, o árbitro poderá ter um lucro significativo.

Existem vários perigos que tornam a arbitragem de fusões uma manobra arriscada. O mais prejudicial é quando uma fusão falha, o que pode resultar na queda do estoque da empresa que deveria ser adquirida. Outra situação possivelmente prejudicial é um mercado em baixa, que pode causar uma queda nas ações, apesar da fusão iminente. Essa é outra razão pela qual a venda a descoberto da empresa compradora é importante, pois atua como um hedge em situações em que os preços de ambas as empresas se movem na mesma direção.