Was ist das Commodity Futures Modernization Act?
Das Gesetz zur Modernisierung von Warentermingeschäften wurde vom Kongress verabschiedet und von Präsident Bill Clinton im Dezember 2000 in das Gesetz aufgenommen. Es war ein Versuch, einen Streit zwischen der Securities Exchange Commission (SEC) und der Commodities Futures Trading Commission (CFTC) zu lösen, der im November 2000 entstand Anfang der 1980er Jahre. Zu dieser Zeit hatte der Kongress Gesetze verabschiedet, um den Geltungsbereich dessen, was als Ware definiert wurde, zu erweitern. Dies führte zu einer gewissen Überschneidung zwischen dem Regelungsbereich der SEC und der CFTC.
Waren waren ursprünglich in der Regel landwirtschaftliche Erzeugnisse und Rohstoffe. Dinge wie Schweinebäuche, Mais, Weizen und Öl sind weit verbreitet. Für diese Produkte entwickelten sich Märkte, und es wurden Standardverträge entwickelt, die dann gekauft und verkauft wurden.
Auf dem Chicago Board of Trade ist es beispielsweise möglich, im Mai 2006 einen Vertrag über die Lieferung von 5.000 Scheffel Weizen im Dezember 2006 abzuschließen. Auf diesem Markt gibt es zwei Arten von Käufern: den Endverbraucher, beispielsweise ein Mehl Mühle und der Investor. Der Endverbraucher ist auf diesem Markt, da er weiß, dass er im Dezember 5.000 Scheffel Weizen benötigen wird. Der Investor ist in diesem Markt mit der Erwartung, einen Gewinn zu erzielen. Der Investor hofft, Weizen jetzt für einen bestimmten Betrag pro Scheffel zu kaufen und im Dezember für einen höheren Betrag zu verkaufen.
Grundsätzlich gibt es auch zwei Arten von Verkäufern: den Landwirt oder Rohstoffproduzenten und den Investor. Der Investor im Kaufbeispiel wird schließlich ein Verkäufer sein, da er 5.000 Scheffel Weizen nicht verwendet. Selbst wenn der Preis im Dezember niedriger ist als der Preis, den der Anleger beim Kauf gezahlt hat, wird der Anleger die Ware im Dezember verkaufen.
Landwirte können verkaufen, wann sie wollen. Sie verkaufen normalerweise nach der Ernte, damit sie wissen, wie viel sie auf Lager haben. Sie können aber auch vor der Ernte verkaufen, um das für ihre Ernte erforderliche Material zu bezahlen. Wenn sie jedoch mehr verkaufen als wachsen, müssen sie Käufer werden, wenn der Vertrag den kurzen Rückgang ausgleichen soll.
Investoren mochten diesen Prozess so sehr, dass sich jemand entschied, Aktien wie Waren zu behandeln. Beispielsweise hat jemand im Juni 2005 mit dem Verkauf eines Kontrakts zur Lieferung von 100 Aktien von General Electric (GE) im Dezember 2006 begonnen. Diese Art von Finanzinstrument wird als Single Stock Futures-Kontrakt bezeichnet . Es ist diese Art von Vertrag, die zur Ausarbeitung und Verabschiedung des Gesetzes zur Modernisierung von Warentermingeschäften führte.
Alles auf den öffentlichen Märkten wird in der Regel schnell von einem Organ reguliert. Ein einzelner Aktien-Futures-Kontrakt enthielt sowohl Merkmale einer Ware, die von der CFTC kontrolliert wird, als auch einer Aktie, die von der SEC kontrolliert wird. Beide Agenturen wollten Zuständigkeit für Transaktionen dieser Art von Finanzinstrumenten. In den 1980er Jahren konnten sie keine Einigung erzielen, was dazu führte, dass diese Art von Finanzinstrument verboten wurde. Da dieses Instrument nachgefragt wurde und auf den europäischen Märkten verkauft wurde, trat der Kongress in den Streit mit dem Commodity Futures Modernization Act ein. Ziel des Gesetzes zur Modernisierung von Warentermingeschäften war es, den Streit zwischen den beiden Leitungsgremien beizulegen, da sie nicht alleine zu einer Einigung gelangen konnten.
Im Jahr 2000 verabschiedete der Kongress das Commodity Futures Modernization Act, und Single Stock Futures konnten bald wieder auf den US-Märkten verkauft werden. Viele der Probleme blieben jedoch ungelöst, und der Handel mit dem Produkt im Einzelhandel war bis August 2003 verboten. Im Gesetz zur Modernisierung von Warentermingeschäften wurde nicht festgelegt, an welcher Börse dieses Instrument gehandelt werden darf, und anfangs an vielen Börsen wurden eingestellt, um einen Markt für dieses Produkt anzubieten. Heute werden Futures auf einzelne Aktien jedoch hauptsächlich an der OneChicago Exchange gehandelt, einem Joint Venture zwischen dem Chicago Board of Options Exchange, der Chicago Mercantile Exchange und dem Chicago Board of Trade.
Single Stock Futures waren auf den europäischen Märkten beliebt und setzen sich dank des Commodity Futures Modernization Act in den USA langsam durch. Weitere Informationen zu Single Stock Futures und zum Handel mit diesem Instrument finden Sie an der OneChicago Exchange.