En finanzas, ¿cuáles son las opciones de calidad?

También conocidas como opciones de intercambio, las opciones de calidad son inversiones que ofrecen opciones al vendedor cuando se trata de entregables asociados con bonos del Tesoro o contratos de futuros de bonos del Tesoro. Las opciones que se elijan deben cumplir con los términos y disposiciones que rigen el contrato entre el comprador y el vendedor. Este enfoque requiere decidir si el comprador será un pagador de tasa fija o un receptor de tasa fija.

Para comprender las opciones asociadas con las opciones de calidad, es importante comprender cómo se estructuran los bonos del Tesoro y las notas del Tesoro. Los bonos del Tesoro son títulos de deuda emitidos por el gobierno de los Estados Unidos. Los bonos tienen una tasa de interés fija y normalmente requieren más de diez años para madurar. Los pagos de intereses se calculan semestralmente, con los ingresos de los intereses sujetos a impuestos solo a nivel federal. Las notas del Tesoro también tienen tasas de interés fijas y vencen en algún momento entre un año y diez años. Al igual que el bono del Tesoro, la nota devenga intereses cada seis meses y está sujeta a impuestos federales pero no a impuestos estatales o locales.

Dentro del alcance del acuerdo que rige la compra de opciones de calidad, el vendedor puede determinar si el comprador es un pagador de tasa fija o un receptor de tasa fija. En el caso del bono del Tesoro, el receptor funcionaría más o menos como una opción de compra, mientras que el pagador estaría en la línea de una opción de venta. En algún momento específico durante la vida de la garantía, el comprador tiene la opción de ingresar el tipo de intercambio especificado descrito por el comprador. A cambio, el comprador disfruta del beneficio de una opción premium en las opciones de calidad que es altamente competitiva. Esta prima le permite al comprador vender las opciones en algún momento específico durante la vigencia del contrato, generalmente con la posibilidad de obtener una ganancia decente.

Si bien las opciones de calidad pueden ser lucrativas para todas las partes involucradas, aún existe la necesidad de observar de cerca el acuerdo que rige la transacción y la aplicación de interés al valor nominal de la garantía. El inversor debe asegurarse de que la duración del bono o pagaré sea aceptable y que la tasa de interés sea razonable antes de proceder con el acuerdo. También existe la necesidad de identificar exactamente cuándo, en la vida de la garantía, es posible ejercer la opción de vender, si el comprador determina que desea hacerlo.