¿Cuáles son los diferentes modelos de estructura de capital?
La estructura de capital de una empresa es la combinación de fuentes de financiación que proporcionan al negocio ingresos a largo plazo. Cada empresa utiliza una combinación diferente de fuentes de financiación a largo plazo, pero los modelos de estructura de capital rudimentaria brindan a los gerentes financieros una base y dirección. Los modelos de estructura de capital incluyen el modelo de dependencia, el modelo de independencia, los modelos moderados y el modelo de orden jerárquico.
Los elementos básicos de los modelos de estructura de capital incluyen financiamiento de la deuda y financiamiento de capital. El financiamiento de la deuda generalmente toma la forma de préstamos y bonos y financiamiento de capital, también conocido como financiamiento de inversiones, que incluye diferentes tipos de acciones. Las diferencias en los modelos de estructura de capital se basan en los posibles efectos del financiamiento de la deuda en el financiamiento de capital. La base de cada modelo es una teoría diferente de los efectos de la deuda.
Los modelos de dependencia se derivan de la teoría de que el capital siempre se ve afectado por el financiamiento de la deuda, y cualquier cantidad de deuda incurrida aumenta el costo del capital. En tSu modelo, se espera que cualquier ingreso neto que obtenga la compañía coincida con el valor de mercado total de las acciones comunes de la Compañía. Esto mantiene una relación perfecta entre los ingresos y la equidad, pero, en los mercados en funcionamiento, esta relación perfecta casi nunca existe. En cambio, el modelo de dependencia puede usarse como base para la estructura de capital.
Del mismo modo, la mayoría de las empresas no podrían seguir el modelo de independencia, lo que teoriza que ninguna cantidad de deuda puede afectar el capital de una empresa. Por ejemplo, una empresa puede emitir bonos y usar capital de esos bonos para pagar dividendos de acciones más altos. En otros modelos, un aumento en la venta de acciones estaría vinculado al aumento de los dividendos y al aumento de la deuda, pero este modelo no une las ganancias con la deuda. El modelo de independencia funciona de otras maneras, negándose a reconocer el impacto negativo de la deuda en la capacidad de la Compañía para aumentar el capital.
DesdeTanto la dependencia como los modelos de estructura de capital de independencia son extremos, muchas empresas usan una estructura financiera moderada. Algunas compañías usan un escudo fiscal para protegerse contra los crecientes costos de la deuda. Otras empresas pueden usar el modelo de independencia sobre una base teórica, al tiempo que mantiene un cálculo de la posibilidad de falla o bancarrota comercial debido al financiamiento de la deuda. Si el riesgo se vuelve demasiado alto, el negocio puede cambiar de modelos o reducir su deuda.
El modelo de orden jerárquico dicta que una empresa utiliza las formas menos costosas de recaudar capital primero, avanzando lentamente hacia un capital más costoso si es necesario. Por ejemplo, bajo la teoría del orden jerárquico, una empresa podría gastar primero capital de capital, luego ingresos, luego capital de débito, si es absolutamente necesario. El capital de la deuda se recauda y gastan al último porque a menudo es la forma más cara de financiamiento.