Hva er de forskjellige kapitalstrukturmodellene?

Et selskaps kapitalstruktur er kombinasjonen av finansieringskilder som gir virksomheten langsiktige inntekter. Hver virksomhet bruker en annen blanding av langsiktige finansieringskilder, men rudimentære kapitalstrukturmodeller gir økonomiledere et grunnlag og retning. Modeller med kapitalstruktur inkluderer avhengighetsmodell, uavhengighetsmodell, moderat modeller og pikkingsrekkefølge-modellen.

Grunnleggende elementer i kapitalstrukturmodeller inkluderer gjeldsfinansiering og egenkapitalfinansiering. Gjeldsfinansiering har vanligvis form av lån og obligasjoner og egenkapitalfinansiering, også kjent som investeringsfinansiering, som inkluderer forskjellige typer aksjer. Forskjeller i modellene for kapitalstruktur er basert på potensielle effekter av gjeldsfinansiering på egenkapitalfinansiering. Grunnlaget for hver modell er en annen teori om gjeldseffekter.

Avhengighetsmodeller stammer fra teorien om at egenkapital alltid påvirkes av gjeldsfinansiering, og ethvert beløp av påløpt gjeld øker kapitalkostnaden. I denne modellen forventes alle nettoinntekter selskapet tjener å samsvare med den totale markedsverdien av selskapets vanlige aksje. Dette holder et perfekt forhold mellom inntekt og egenkapital, men i et fungerende marked eksisterer nesten ikke dette perfekte forholdet. I stedet kan avhengighetsmodellen brukes som grunnlag for kapitalstruktur.

Tilsvarende vil de fleste virksomheter ikke kunne følge uavhengighetsmodellen, som teoretiserer at ingen gjeldsbeløp kan påvirke et selskaps egenkapital. For eksempel kan et selskap utstede obligasjoner og bruke kapital fra obligasjonene for å betale høyere aksjeutbytte. I andre modeller vil en økning i salg av aksjer være knyttet til økt utbytte og økt gjeld, men denne modellen kobler ikke inntektene tilbake til gjelden. Uavhengighetsmodellen fungerer på andre måter, og nekter å anerkjenne den negative effekten av gjeld på selskapets evne til å skaffe egenkapital.

Siden både avhengighets- og uavhengighetskapitalstrukturmodeller er ekstreme, bruker mange virksomheter en moderat økonomisk struktur. Noen selskaper bruker et skatteskjold for å beskytte seg mot de økende gjeldskostnadene. Andre virksomheter kan bruke uavhengighetsmodellen på et teoretisk grunnlag, mens de holder en løpende beregning av muligheten for forretningsfeil eller konkurs på grunn av gjeldsfinansieringen. Hvis risikoen blir for høy, kan virksomheten bytte modeller eller senke gjelden.

Pecking order-modellen dikterer at en virksomhet bruker de billigste måtene å skaffe kapital først, og sakte går over til dyrere kapital om nødvendig. For eksempel, i henhold til pecking order-teorien, kan et selskap bruke egenkapital først, deretter inntekt og deretter debet-kapital, hvis absolutt nødvendig. Gjeldskapital hentes og brukes sist fordi det ofte er den dyreste finansieringsformen.