Jaké jsou různé modely kapitálové struktury?

Kapitálová struktura společnosti je kombinací zdrojů financování, které poskytují podniku dlouhodobý příjem. Každé podnikání používá jinou kombinaci dlouhodobých zdrojů financování, ale základní modely kapitálové struktury dávají finančním manažerům základ a směr. Modely kapitálové struktury zahrnují model závislosti, model nezávislosti, umírněné modely a model klování.

Mezi základní prvky modelů kapitálové struktury patří dluhové financování a kapitálové financování. Dluhové financování má obvykle podobu půjček a dluhopisů a kapitálového financování, také známého jako investiční financování, které zahrnuje různé typy akcií. Rozdíly v modelech kapitálové struktury jsou založeny na potenciálních dopadech dluhového financování na kapitálové financování. Základem každého modelu je odlišná teorie účinků dluhu.

Závislostní modely vycházejí z teorie, že kapitál je vždy ovlivněn dluhovým financováním a jakákoli částka vzniklého dluhu zvyšuje náklady na kapitál. V tomto modelu se očekává, že jakýkoli čistý příjem, který společnost získá, bude odpovídat celkové tržní hodnotě kmenových akcií společnosti. To udržuje dokonalý vztah mezi příjmy a spravedlností, ale na fungujících trzích tento dokonalý vztah téměř nikdy neexistuje. Místo toho může být model závislosti použit jako základ kapitálové struktury.

Podobně by většina podniků nemohla dodržovat model nezávislosti, který teoretizuje, že žádná částka dluhu nemůže ovlivnit kapitál společnosti. Například společnost může vydávat dluhopisy a používat kapitál z těchto dluhopisů k výplatě vyšších akciových dividend. U jiných modelů by zvýšení prodeje akcií bylo spojeno se zvýšenými dividendami a zvýšeným dluhem, ale tento model nespojuje výnosy zpět s dluhem. Model nezávislosti funguje jiným způsobem a odmítá uznat negativní dopad dluhu na schopnost společnosti získat kapitál.

Vzhledem k tomu, že modely kapitálové struktury závislosti i nezávislosti jsou extrémní, mnoho podniků používá mírnou finanční strukturu. Některé společnosti používají daňový štít k ochraně před rostoucími náklady na dluh. Ostatní podniky mohou model nezávislosti používat teoreticky, přičemž si udržují průběžný výpočet možnosti neúspěchu nebo bankrotu kvůli dluhovému financování. Pokud je riziko příliš vysoké, může podnik změnit modely nebo snížit svůj dluh.

Model klování objednávek diktuje, že podnik nejprve využívá nejdražší způsoby, jak získat kapitál, v případě potřeby pomalu přecházet na dražší kapitál. Například v teorii objednávek klování může společnost nejprve utratit vlastní kapitál, poté příjem, poté debetní kapitál, je-li to nezbytně nutné. Dluhový kapitál je získáván a utracen jako poslední, protože je často nejdražší formou financování.