Vilka är de olika kapitalstrukturmodellerna?
Ett företags kapitalstruktur är en kombination av finansieringskällor som ger verksamheten långsiktiga inkomster. Varje företag använder en annan blandning av långsiktiga finansieringskällor, men modeller av rudimentära kapitalstrukturer ger finansiella chefer en grund och riktning. Modeller av kapitalstruktur inkluderar beroendemodellen, självständighetsmodellen, måttliga modeller och den hackande ordningsmodellen.
Grundläggande element i kapitalstrukturmodeller inkluderar skuldfinansiering och kapitalfinansiering. Skuldfinansiering har vanligtvis form av lån och obligationer och kapitalfinansiering, även känd som investeringsfinansiering, som inkluderar olika typer av aktier. Skillnader i modellerna för kapitalstruktur är baserade på de potentiella effekterna av skuldfinansiering på kapitalfinansiering. Grunden för varje modell är en annan teori om skuldeffekter.
Beroendemodellerna härrör från teorin om att kapitalet alltid påverkas av skuldfinansiering, och att eventuella uppkomna skulder höjer kapitalkostnaden. I denna modell förväntas alla nettointäkter som företaget tjänar matcha det totala marknadsvärdet för företagets gemensamma aktie. Detta håller en perfekt relation mellan inkomst och eget kapital, men på fungerande marknader existerar nästan aldrig denna perfekta relation. Istället kan beroendemodellen användas som grund för kapitalstrukturen.
På liknande sätt skulle de flesta företag inte kunna följa självständighetsmodellen, som teoretiserar att inget skuldbelopp kan påverka ett företags eget kapital. Till exempel kan ett företag emittera obligationer och använda kapital från dessa obligationer för att betala högre aktieutdelningar. I andra modeller skulle en ökning av försäljningen av aktier vara kopplad till den ökade utdelningen och den ökade skulden, men denna modell kopplar inte tillbaka intäkterna till skulden. Självständighetsmodellen fungerar på andra sätt och vägrar erkänna skuldens negativa påverkan på företagets förmåga att samla in eget kapital.
Eftersom både beroendemodell och oberoende kapitalstrukturmodeller är extrema använder många företag en måttlig finansiell struktur. Vissa företag använder en skattesköld för att skydda mot de stigande skuldkostnaderna. Andra företag kan använda självständighetsmodellen på en teoretisk basis, samtidigt som de håller en löpande beräkning av möjligheten till affärssvikt eller konkurs på grund av skuldfinansiering. Om risken blir för hög kan företaget byta modeller eller sänka sina skulder.
Pecking ordermodellen dikterar att ett företag använder de billigaste sätten att samla in kapital först och långsamt flytta till dyrare kapital om det behövs. Till exempel kan enligt företagets teorin om späckning ordna spendera eget kapital först, sedan inkomst, sedan debitera kapital, om det är absolut nödvändigt. Skuldkapital samlas in och spenderas sist eftersom det ofta är den dyraste finansieringsformen.