Quels sont les différents modèles de structure de capital?
La structure du capital d'une entreprise est la combinaison de sources de financement qui fournissent à l'entreprise un revenu à long terme. Chaque entreprise utilise une combinaison différente de sources de financement à long terme, mais des modèles de structure du capital rudimentaires donnent aux gestionnaires financiers une base et une orientation. Les modèles de structure du capital incluent le modèle de dépendance, le modèle d'indépendance, les modèles modérés et le modèle d'ordre hiérarchique.
Les éléments de base des modèles de structure du capital comprennent le financement par emprunt et le financement par actions. Le financement par emprunt prend généralement la forme de prêts et d’obligations, et le financement par actions, également connu sous le nom de financement des investissements, comprend différents types d’actions. Les différences dans les modèles de structure du capital sont basées sur les effets potentiels du financement par emprunt sur le financement par actions. La base de chaque modèle est une théorie différente des effets de la dette.
Les modèles de dépendance reposent sur la théorie selon laquelle le financement par emprunt a toujours une incidence sur les capitaux propres, et tout montant de la dette contractée augmente le coût du capital. Dans ce modèle, tout revenu net généré par la société devrait correspondre à la valeur marchande totale des actions ordinaires de la société. Cela maintient une relation parfaite entre le revenu et les fonds propres, mais sur des marchés en fonctionnement, cette relation parfaite n'existe presque jamais. Au lieu de cela, le modèle de dépendance peut être utilisé comme base de la structure du capital.
De même, la plupart des entreprises ne seraient pas en mesure de suivre le modèle d'indépendance, selon lequel aucune dette ne peut affecter les capitaux propres d'une entreprise. Par exemple, une société peut émettre des obligations et utiliser le capital de ces obligations pour verser des dividendes en actions plus élevés. Dans d'autres modèles, une augmentation de la vente d'actions serait liée à l'augmentation des dividendes et de la dette, mais ce modèle ne lie pas les revenus à la dette. Le modèle d'indépendance fonctionne par d'autres moyens, refusant de reconnaître l'impact négatif de la dette sur la capacité de la société à mobiliser des fonds propres.
Étant donné que les modèles de structure du capital en dépendance et en indépendance sont extrêmes, de nombreuses entreprises utilisent une structure financière modérée. Certaines entreprises utilisent un bouclier fiscal pour se protéger des coûts croissants de la dette. D'autres entreprises peuvent utiliser le modèle d'indépendance sur une base théorique, tout en maintenant un calcul en cours sur la possibilité d'une faillite ou d'une faillite en raison du financement par emprunt. Si le risque devient trop élevé, l'entreprise peut changer de modèle ou réduire sa dette.
Le modèle de commande hiérarchique dicte qu'une entreprise utilise les moyens les moins coûteux de mobiliser des capitaux en premier, en passant lentement à des capitaux plus coûteux, si nécessaire. Par exemple, en vertu de la théorie de l'ordre hiérarchique, une entreprise peut dépenser des fonds propres d'abord, puis des revenus, puis des capitaux débités, si cela est absolument nécessaire. Le capital d'emprunt est constitué et utilisé en dernier lieu, car il s'agit souvent de la forme de financement la plus chère.