Hvad er de forskellige kapitalstrukturmodeller?
En virksomheds kapitalstruktur er kombinationen af finansieringskilder, der giver virksomheden en langsigtet indkomst. Hver virksomhed bruger en anden blanding af langsigtede finansieringskilder, men modeller med rudimentær kapitalstruktur giver økonomiske ledere et fundament og en retning. Modeller med kapitalstruktur inkluderer afhængighedsmodellen, uafhængighedsmodellen, moderate modeller og den pecking ordre model.
Grundlæggende elementer i kapitalstrukturmodeller inkluderer gældsfinansiering og kapitalfinansiering. Gældsfinansiering har normalt form af lån og obligationer og egenkapitalfinansiering, også kendt som investeringsfinansiering, som inkluderer forskellige typer aktier. Forskelle i modellerne for kapitalstruktur er baseret på de potentielle virkninger af gældsfinansiering på aktiefinansiering. Grundlaget for hver model er en anden teori om gældseffekter.
Afhængighedsmodeller stammer fra teorien om, at egenkapital altid påvirkes af gældsfinansiering, og ethvert beløb af afholdt gæld hæver kapitalomkostningerne. I denne model forventes enhver nettoindkomst, som virksomheden tjener, at matche den samlede markedsværdi af selskabets fælles aktie. Dette holder et perfekt forhold mellem indkomst og egenkapital, men i det fungerende markeder eksisterer dette perfekte forhold næsten aldrig. I stedet kan afhængighedsmodellen bruges som grundlag for kapitalstruktur.
Tilsvarende ville de fleste virksomheder ikke være i stand til at følge uafhængighedsmodellen, som teoretiserer, at intet gældsbeløb kan påvirke en virksomheds egenkapital. For eksempel kan et selskab udstede obligationer og bruge kapital fra disse obligationer til at betale højere aktieudbytter. I andre modeller vil en stigning i salget af aktier være knyttet til det øgede udbytte og øget gæld, men denne model forbinder ikke indtjeningen tilbage til gælden. Uafhængighedsmodellen fungerer på andre måder og nægter at anerkende den negative virkning af gæld på virksomhedens evne til at rejse egenkapital.
Da både afhængigheds- og uafhængighedskapitalstrukturmodellerne er ekstreme, bruger mange virksomheder en moderat økonomisk struktur. Nogle virksomheder bruger en skatteskjold for at beskytte sig mod de stigende gældsomkostninger. Andre virksomheder kan bruge uafhængighedsmodellen på et teoretisk grundlag, mens de løbende foretager en beregning af muligheden for forretningsfejl eller konkurs på grund af gældsfinansieringen. Hvis risikoen bliver for høj, kan virksomheden skifte modeller eller sænke gælden.
Pecking order-modellen dikterer, at en virksomhed først bruger de billigste måder til at skaffe kapital, og om nødvendigt langsomt flyttes til dyrere kapital. For eksempel kan en virksomhed under pecking order-teorien bruge egenkapital først, derefter indkomst og derefter debitere kapital, hvis det er absolut nødvendigt. Gældskapital optages og bruges sidst, fordi det ofte er den dyreste form for finansiering.