¿Qué factores determinan el precio de intercambio de incumplimiento de crédito?
Un intercambio de incumplimiento de crédito es un acuerdo financiero que es efectivamente una póliza de seguro que paga en caso de incumplimiento de un préstamo. El "intercambio" es simplemente el acuerdo en sí: un intercambio de un pago fijo garantizado, similar a una prima de seguro, para un pago condicional realizado solo en ciertas circunstancias. El aspecto más notable de un intercambio de incumplimiento de crédito es que la persona que realiza el pago fijo no tiene que tener ninguna conexión con el préstamo subyacente, lo que significa que puede usarse simplemente como una inversión especulativa en lugar de una forma de seguro. Por lo tanto, el precio de intercambio de incumplimiento de crédito es técnicamente solo una cuestión de negociación entre las dos partes en un acuerdo, aunque está influenciado por factores como los términos del acuerdo, la probabilidad de que ocurra el incumplimiento y los rendimientos comparativos de otras formas de inversión.
.El método más común de precio de intercambio de incumplimiento de crédito es para nosotrose un modelo. Esto implica crear un sistema sustancialmente objetivo para encontrar un precio lógico para un intercambio de incumplimiento de crédito particular. Por lo tanto, un inversor podría sacar un intercambio de incumplimiento de crédito si pudiera obtenerlo a un precio más favorable que este. Aunque dicho acuerdo no garantiza que el precio valdría, sí significa que el rendimiento potencial es desproporcionadamente alto dado la probabilidad de recibir el pago. Una analogía muy simple sería una apuesta en una carrera de caballos en la que el jugador cree que hay una de las posibilidades de ganar el caballo, pero paga de 10 a 1 probabilidades.
.El modelo de probabilidad de fijación de precios de incumplimiento de crédito tiene en cuenta cuatro factores principales. El primero es el precio que el inversor debe pagar para obtener el intercambio de incumplimiento de crédito. El segundo es la cantidad de dinero que se pagará en caso de incumplimiento.
El tercer factor es la curva de crédito: una combinación de cuán arriesgado es el préstamo y cuánto tiempo durará. La lógica de usar el curve que sea seguro o arriesgado que sea un préstamo, cuanto más tiempo se ejecute, mayores serán las posibilidades de incumplimiento. El cuarto factor son las tasas actuales de Libor, que es una medida de cuánto se pagan los bancos entre sí para pedir dinero prestado durante la noche, lo que influye en última instancia en cuánto pagan los clientes bancarios para pedir dinero prestado o recibir de ahorros y bonos. La razón para incluir esto en la ecuación es que el mismo intercambio de incumplimiento de crédito se volverá más o menos atractivo dependiendo de cuánto rendimiento esté disponible de otras formas de inversión, particularmente las que tienen niveles de riesgo más bajos.
.El método preciso de uso de este modelo para el precio de intercambio de incumplimiento de crédito es bastante complicado. En general, implica calcular la probabilidad de un incumplimiento en cada etapa posible de un préstamo, por ejemplo, un préstamo con múltiples pagos a plazos programados. Para cada una de estas etapas, el pago potencial se ajusta para dar su valor actual al inversor: por ejemplo, un pago potencial de alto potencial que no se puede recibirY un pago potencial de bajo potencial que es muy probable que se reciba podría calcularse para tener el mismo valor general para el inversor al comienzo del acuerdo. Estas valoraciones múltiples se combinan para dar un valor general al intercambio de incumplimiento de crédito, que luego se puede comparar con el precio real que el emisor solicita.