Quais fatores determinam os preços de troca padrão de crédito?
Uma troca de crédito é um contrato financeiro que é efetivamente uma apólice de seguro que paga no caso de um inadimplência em um empréstimo. A "troca" é simplesmente o negócio em si: uma troca de um pagamento fixo garantido, semelhante a um prêmio de seguro, para um pagamento condicional feito apenas em determinadas circunstâncias. O aspecto mais notável de uma troca de crédito é que a pessoa que faz o pagamento fixo não precisa ter nenhuma conexão com o empréstimo subjacente, o que significa que pode ser usado simplesmente como um investimento especulativo, em vez de uma forma de seguro. O preço de troca de inadimplência de crédito é, portanto, tecnicamente apenas uma questão de negociação entre as duas partes em um acordo, embora seja influenciado por fatores como os termos do acordo, a probabilidade de ocorrência de inadimplência e os retornos comparativos de outras formas de investimento.
O método mais comum de preço de troca de troca de crédito é para nóse um modelo. Isso envolve a criação de um sistema substancialmente objetivo para encontrar um preço lógico para uma troca padrão de crédito específica. Um investidor pode, portanto, assumir uma troca de crédito de crédito se ele pudesse obtê -lo a um preço mais favorável do que isso. Embora esse acordo não garante que o preço seja recompensado, isso significa que o retorno potencial é desproporcionalmente alto, dada a probabilidade de obter o pagamento. Uma analogia muito simples seria fazer uma aposta em uma corrida de cavalos na qual o jogador acredita que há uma chance em cinco de ganhar o cavalo, mas paga 10 a 1 chances.
O modelo de probabilidade de precificação de troca padrão de crédito leva em consideração quatro fatores principais. O primeiro é o preço que o investidor deve pagar para retirar a troca de crédito. A segunda é a quantidade de dinheiro que será paga no caso de um padrão.
O terceiro fator é a curva de crédito: uma combinação de quão arriscado é o empréstimo e quanto tempo ele será dado. A lógica de usar o curve que, por mais seguro um empréstimo, quanto mais tempo percorre sua chance de inadimplência. O quarto fator é as taxas atuais da LIBOR, que é uma medida de quanto os bancos se pagam para emprestar dinheiro da noite para o dia, o que influencia o quanto os clientes pagam para pedir dinheiro emprestado ou receber de poupança e títulos. A razão para incluir isso na equação é que a mesma troca de crédito de crédito se tornará mais ou menos atraente, dependendo da quantidade de retorno disponível em outras formas de investimento, particularmente aquelas com níveis de risco mais baixos.
O método preciso de usar este modelo para o preço de troca padrão de crédito é bastante complicado. Geralmente, envolve o cálculo da probabilidade de uma inadimplência em cada estágio possível de um empréstimo, por exemplo, um empréstimo com vários pagamentos programados. Para cada um desses estágios, o pagamento em potencial é ajustado para dar seu valor atual ao investidor: por exemplo, um pagamento de alto potencial que não deve ser recebidoe um pagamento de baixo potencial que provavelmente será recebido pode ser calculado para ter o mesmo valor geral ao investidor no início do acordo. Essas múltiplas avaliações são combinadas para dar um valor geral à troca de inadimplência de crédito, que pode ser comparada com o preço real solicitado pelo emissor.