Quali fattori determinano il prezzo di swap predefinito del credito?
Uno swap predefinito del credito è un accordo finanziario che è effettivamente una polizza assicurativa che paga in caso di inadempienza su un prestito. Lo "swap" è semplicemente l'accordo stesso: uno scambio di un pagamento fisso garantito, simile a un premio assicurativo, per un pagamento condizionale effettuato solo in determinate circostanze. L'aspetto più notevole di uno swap predefinito del credito è che la persona che effettua il pagamento fisso non deve avere alcuna connessione al prestito sottostante, il che significa che può essere utilizzato semplicemente come investimento speculativo piuttosto che una forma di assicurazione. Il prezzo di swap predefinito del credito è quindi tecnicamente solo una questione di negoziazione tra le due parti in un accordo, sebbene sia influenzato da fattori come i termini dell'accordo, la probabilità che si verifichino il default e i rendimenti comparativi su altre forme di investimento.
Il metodo più comune di swap predefinito del credito è per noie un modello. Ciò comporta la creazione di un sistema sostanzialmente obiettivo per trovare un prezzo logico per un particolare swap predefinito del credito. Un investitore potrebbe quindi eliminare uno scambio predefinito del credito se fosse in grado di ottenerlo a un prezzo più favorevole di questo. Sebbene un tale accordo non garantisca che il prezzo ripagherebbe, ciò significa che il potenziale rendimento è sproporzionatamente elevato data la probabilità di ottenere il pagamento. Un'analogia molto semplice sarebbe una scommessa su una gara di cavalli in cui il giocatore d'azzardo crede che ci sia uno su cinque possibilità di vincere il cavallo ma paga da 10 a 1 probabilità.
Il modello di probabilità di Credit Default SWAP Prezzi tiene conto di quattro fattori principali. Il primo è il prezzo che l'investitore deve pagare per eseguire lo scambio predefinito del credito. Il secondo è la quantità di denaro che verrà pagato in caso di inadempienza.
Il terzo fattore è la curva di credito: una combinazione di quanto sia rischioso il prestito e per quanto tempo eseguirà. La logica dell'utilizzo del curve per quanto un prestito sicuro o rischioso sia, più a lungo corre maggiore è la possibilità di inadempienza. Il quarto fattore sono gli attuali tassi di Libor, che è una misura di quante banche si pagano l'un l'altro per prendere in prestito denaro durante la notte, il che alla fine influenza la quantità di clienti bancari per prendere in prestito denaro o ricevere da risparmi e obbligazioni. Il motivo per cui include questo nell'equazione è che lo stesso swap predefinito del credito diventerà più o meno attraente a seconda di quanto rendimento è disponibile da altre forme di investimento, in particolare quelle con livelli di rischio più bassi.
Il metodo preciso per l'utilizzo di questo modello per il prezzo di swap predefinito del credito è abbastanza complicato. Generalmente implica il calcolo della probabilità di un default in ogni possibile fase di un prestito, ad esempio un prestito con rimborsi di rate programmati multipli. Per ciascuna di queste fasi, il potenziale pagamento è adeguato per dare il suo valore attuale all'investitore: ad esempio, un pagamento ad alto potenziale che non è molto da ricevereE un pagamento a basso potenziale che è molto probabile che venga ricevuto potrebbe essere calcolato per avere lo stesso valore complessivo per l'investitore all'inizio dell'accordo. Queste valutazioni multiple sono combinate per dare un valore complessivo allo scambio predefinito del credito, che può quindi essere confrontato con il prezzo effettivo richiesto dall'emittente.