Jakie czynniki określają wycenę zamiany w zakręcie?
Zamień niewydolności kredytowej to umowa finansowa, która skutecznie jest polisą ubezpieczeniową, która wypłaca się w przypadku niewykonania zobowiązania pożyczki. „Wymiana” jest po prostu samą ofertą: wymiana gwarantowanej stałej płatności, podobnie jak składka ubezpieczeniowa, w przypadku płatności warunkowej dokonanej tylko w pewnych okolicznościach. Najbardziej godnym uwagi aspektem zamienienia kredytowego jest to, że osoba dokonująca stałej płatności nie musi mieć żadnego związku z pożyczką podstawową, co oznacza, że może być używana po prostu jako inwestycja spekulacyjna, a nie forma ubezpieczenia. Ceny wymiany kredytowej są zatem technicznie tylko kwestią negocjacji między obiema stronami w umowie, choć wpływają na to takie czynniki, jak warunki umowy, prawdopodobieństwo wystąpienia niewypłacalności oraz porównawcze zwroty z innych form inwestowania.
Najczęstsza metoda wyceny wymiany kredytowej jest dla nase A Model. Obejmuje to utworzenie zasadniczo obiektywnego systemu znalezienia logicznej ceny dla określonej wymiany domyślnej kredytowej. Inwestor mógłby zatem wyciągnąć zamianę kredytową, gdyby był w stanie zdobyć go w korzystniejszej cenie niż ta. Chociaż taka umowa nie gwarantuje, że cena się opłaci, oznacza to, że potencjalny zwrot jest nieproporcjonalnie wysoki, biorąc pod uwagę prawdopodobieństwo uzyskania wypłaty. Bardzo prostą analogią byłoby postawienie na wyścig konia, w którym hazardzista uważa, że istnieje szansa na zwycięstwo konia, ale płaci od 10 do 1 szans.
Model prawdopodobieństwa wyceny wymiany kredytowej uwzględnia cztery główne czynniki. Pierwsza to cena, którą inwestor musi zapłacić, aby wyciągnąć zamianę za spłatę kredytu. Drugi to kwota pieniędzy, która zostanie wypłacona w przypadku niewykonania zobowiązania.
Trzecim czynnikiem jest krzywa kredytowa: kombinacja tego, jak ryzykowna jest pożyczka i jak długo potrwa. Logika używania krzywejE, jakkolwiek jest bezpieczna lub ryzykowna pożyczka, im dłużej działa, tym większa szansa na niewykonanie zobowiązania. Czwarty czynnik to obecne stawki LIBOR, co jest jedną z miar, ile banków płaci sobie nawzajem za pożyczenie pieniędzy z dnia na dzień, co ostatecznie wpływa na to, ile klientów bankowych płacą za pożyczenie pieniędzy lub otrzymywać od oszczędności i obligacji. Powodem włączenia tego do równania jest to, że ta sama zamiana niewykonania zobowiązania kredytowego stanie się mniej lub bardziej atrakcyjna w zależności od tego, ile zwrotu jest dostępny z innych form inwestycji, szczególnie o niższych poziomach ryzyka.
Dokładna metoda używania tego modelu do wyceny wymiany kredytowej jest dość skomplikowana. Zasadniczo obejmuje to obliczenie prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania na każdym możliwym etapie pożyczki, na przykład pożyczki z wieloma zaplanowanymi spłatami rat. Dla każdego z tych etapów potencjalna wypłata jest dostosowywana, aby nadać inwestorowi swoją obecną wartość: na przykład wysokie potencjalne wypłatę, której nie można otrzymaća na początku umowy można obliczyć, że bardzo prawdopodobne jest, że niskie potencjalne wypłatę, które można otrzymać, będzie mieć taką samą ogólną wartość dla inwestora. Te liczne wyceny są łączone, aby nadać ogólną wartość zamiany niewykonania zobowiązania kredytowego, które następnie można porównać z faktyczną ceną proszoną przez emitenta.